#Gate广场五月交易分享 #加密矿企加速布局AIDC De l'extraction minière à la puissance de calcul AI, cette migration révèle au moins cinq états du marché : 1. L'extraction de Bitcoin est entrée dans un "piège d'efficacité capitalistique"

Après la réduction de moitié en 2024, la récompense par bloc n'est que de 3,125 BTC, la puissance de calcul totale a brièvement dépassé 1 ZH/s en 2025, avec un pic de difficulté atteignant 155,9 trillions. Même si la difficulté revient à environ 135 trillions au début de 2026, avec une rentabilité minière en reprise, l'essence est que — l'efficacité du capital dans le minage a été structurellement comprimée : avec la même électricité et les mêmes fonds investis, le rendement du minage est volatil et imprévisible (dépendant du prix du BTC), tandis que le rendement de l'IA/HPC est verrouillé par des contrats à long terme, prévisible.
Le capital poursuit toujours la certitude, c'est la logique fondamentale de la transformation.
2. La puissance de calcul AI traverse une "période de goulet d'étranglement infrastructurel"
La construction de centres de données GPU dure 3 à 5 ans, le délai d'attente pour la livraison de centres GPU est de 36 à 52 semaines, et la capacité en HBM et en emballages avancés est gravement insuffisante. En 2026, les dépenses en capital pour GPU/centres de données des cinq grandes entreprises technologiques devraient dépasser 600 milliards de dollars. Le goulet d'étranglement ne réside pas dans la puce elle-même, mais dans l'électricité, le terrain, le refroidissement — qui sont précisément les actifs clés accumulés par les mineurs sur dix ans. Leurs contrats d'électricité, leurs centres de données construits, leurs équipes d'exploitation font d'eux les seuls capables de "sauter la période de 3 ans de construction" dans l'expansion de l'IA.
3. Le système d’évaluation du marché des capitaux a connu un "changement de paradigme"
CoinShares prévoit que la part des revenus miniers des mineurs en transition passera de 85 % à moins de 20 % d'ici la fin 2026. IREN est passé de 31,62 dollars à environ 52 dollars ; Starboard Value estime que la valorisation de la transition AI/HPC de Riot pourrait atteindre 21 milliards de dollars, bien au-delà de la valorisation de l'extraction pure. Morgan Stanley a attribué une note d'achat à CIFR et WULF, tout en abaissant MARA (plus lent à se transformer) à une recommandation de vente. Le marché exprime clairement par le prix : la fixation des prix pour l'infrastructure de base AI est bien plus élevée que pour l'extraction cryptographique.
4. Deux "secteurs d'infrastructure énergivore" entrent en compétition pour les ressources
Les éléments clés de la compétition entre l'extraction de Bitcoin et la puissance de calcul AI sont identiques — qui obtient l'électricité et l'infrastructure à moindre coût pour une échelle maximale. Lorsque la demande électrique pour l'IA croît bien plus vite que pour le minage, les ressources électriques se dirigent naturellement vers des marges bénéficiaires plus élevées. Ce n'est pas simplement une "tendance passagère" liée à l'engouement pour l'IA, mais une redistribution structurelle de deux secteurs de plusieurs trillions de dollars pour une même ressource rare. Comme l'a dit Meltem Demirors, partenaire de Crucible Capital : "Le minage de Bitcoin a créé le plan pour la prospérité de l'IA et des centres de données modernes."
5. Le modèle de sécurité du réseau Bitcoin fait face à des risques latents
Le retrait massif des mineurs signifie une baisse de la puissance totale du réseau. Au début de 2026, la puissance de calcul est retombée d’un pic à environ 900–948 EH/s. Si davantage de mineurs détournent leurs machines vers l'IA, la marge de sécurité du réseau BTC sera comprimée. C'est une contradiction à long terme — la compétition de l'IA pour l'électricité pourrait continuer à réduire l'offre de puissance de calcul pour le minage, alors que la sécurité du réseau Bitcoin dépend précisément de cette puissance.

Cette migration reflète l’état fondamental du marché : l'industrie de la cryptographie entre dans une phase de rendements faibles et constants, l'industrie de l'IA rencontre des goulets d'étranglement infrastructurels, et le capital a clairement priorisé entre les deux — l'électricité et l'infrastructure passant du service à la hashrate BTC à celui des opérations en virgule flottante GPU. Ce n'est pas un changement de tendance à court terme, mais une redistribution structurelle de deux secteurs de plusieurs trillions de dollars pour une ressource rare commune.