Récemment, j'ai vu pas mal de discussions sur le projet Olympus DAO, c'est vraiment intéressant. En venant de l'époque de la liquidité minière de DeFi 1.0, ces types de projets commencent maintenant à jouer avec de nouvelles idées.

En parlant d'Olympus DAO, la première réaction de beaucoup est le rendement APY très élevé et la référence au (3,3). Effectivement, ce projet, lancé en 2021, a attiré beaucoup d'attention grâce à son modèle économique très créatif. Ce qu'il veut réaliser est en fait assez ambitieux — créer une sorte d'actif stable décentralisé, plutôt que de dépendre entièrement d'institutions centralisées comme USDT ou USDC.

Le mécanisme central consiste en fait à utiliser DAI comme ancrage, permettant à OHM de flotter librement autour d’un prix intrinsèque basé sur 1 DAI. Ça sonne bien, mais en pratique, c’est beaucoup plus complexe. Olympus DAO a introduit un mécanisme de bonds, permettant aux utilisateurs d’acheter des OHM à prix réduit avec des actifs comme wETH, DAI, tout en pouvant aussi staker pour obtenir des rendements. Cette conception est vraiment innovante et a attiré pas mal de monde.

Mais la logique de jeu derrière est le vrai point clé. La notion de (3,3) emprunte au modèle du dilemme du prisonnier, où en théorie, si tout le monde participe au staking, cela peut mener à un double gain. Le problème, c’est que ce modèle dépend entièrement de décisions rationnelles et d’un consensus collectif. Si quelqu’un décide de se retirer, tout le système commence à se déséquilibrer.

Regarder les données historiques le prouve. Olympus DAO a atteint un TVL de 860 millions de dollars, avec un APY supérieur à 1000 %, ce qui semblait imbattable. Mais avec la vente massive sur le marché, le TVL a chuté brutalement à 260 millions, une baisse de 70 %. L’événement du début 2022 où un whale a vendu plus de 80 000 OHM a directement provoqué une chute du prix.

En résumé, le prix de l’OHM est essentiellement maintenu par de nouveaux acheteurs entrants. Le projet lui-même n’a pas de cas d’usage réel ni de flux de trésorerie pour soutenir la valeur, les utilisateurs achètent de l’OHM uniquement pour profiter de ce rendement élevé. Mais un APY élevé implique forcément une forte inflation, et cette inflation finira par faire baisser le prix. C’est une spirale mortelle classique.

En comparaison, des protocoles de staking comme Lido montrent une différence. Lido permet aux utilisateurs de staker ETH et de recevoir en échange du stETH 1:1, avec un cas d’usage concret. Mais le staking d’Olympus DAO récompense en OHM, dont la valeur est entièrement influencée par le sentiment du marché. Le niveau de risque n’est pas du tout comparable.

Mon avis est que des projets comme Olympus DAO en sont encore à une phase expérimentale. Ils nécessitent que tous les participants maintiennent l’esprit (3,3), sinon la confiance se brise et le système s’effondre. Dans un marché aussi volatile que la crypto, maintenir cet équilibre dynamique est vraiment très difficile. Pour ceux qui cherchent à obtenir des rendements élevés via Olympus DAO, il faut être prêt à accepter les risques associés.