Akhir-akhir ini saya memperhatikan sesuatu yang menarik di pasar. Banyak pembuat pasar utama tampaknya diam-diam mengalihkan operasi mereka dari blockchain publik. Alasan? Mereka ingin menjaga strategi perdagangan mereka tetap rahasia.

Pikirkan dari sudut pandang mereka. Ketika Anda menjalankan operasi perdagangan yang canggih di blockchain yang transparan, setiap langkah yang Anda ambil terlihat di on-chain. Titik masuk, strategi keluar, posisi portofolio, semuanya direkam secara permanen. Itu pada dasarnya seperti menyerahkan buku panduan permainan Anda kepada pesaing dan trader peniru.

Lalu apa yang mereka lakukan sebagai gantinya? Berpindah ke infrastruktur pribadi atau semi-pribadi di mana mereka dapat beroperasi tanpa menyebarkan langkah mereka ke seluruh jaringan. Ini adalah langkah yang cukup rasional jika Anda berusaha mempertahankan keunggulan di pasar.

Perpindahan ini memiliki implikasi menarik untuk blockchain publik. Pembuat pasar menyediakan likuiditas penting dan membantu menstabilkan pasar. Ketika mereka mulai berkonsolidasi di infrastruktur pribadi, hal ini sebenarnya dapat mempengaruhi seberapa efisien pasar blockchain publik berfungsi. Anda akan mendapatkan kedalaman yang lebih sedikit di sisi publik, yang dapat menyebabkan spread yang lebih lebar dan penemuan harga yang kurang efisien.

Ironinya cukup tebal di sini. Teknologi blockchain seharusnya tentang transparansi dan menghilangkan perantara, tetapi sekarang kita melihat pemain besar secara sengaja memilih ketidaktransparanan untuk melindungi keunggulan kompetitif mereka. Ini bukan hal yang buruk dari sudut pandang bisnis, tetapi ini menyoroti ketegangan antara cita-cita blockchain dan realitas pasar.

Apa yang terjadi adalah semacam bifurkasi dari infrastruktur pasar. Anda memiliki sisi blockchain publik yang transparan tetapi mungkin kurang efisien untuk trader profesional, dan kemudian ada sisi infrastruktur pribadi di mana pemain canggih beroperasi dengan lebih banyak privasi. Keduanya memiliki tempatnya, tetapi penting untuk memperhatikan di mana likuiditas dan aktivitas penciptaan pasar yang sebenarnya terkonsentrasi.