Baru saja melihat sekumpulan data, agak menakutkan. Volume perdagangan opsi beli di S&P 500 langsung meledak menjadi 2,6 triliun dolar pada hari Rabu, skala transaksi ini hampir setara dengan total kapitalisasi pasar seluruh pasar kripto, benar-benar agak tidak masuk akal.

Secara sederhana, saat ini sebagian besar orang di pasar saham AS sedang bertaruh dengan opsi beli agar pasar terus naik, suasana optimisme yang berlebihan ini bahkan sudah menyebar ke Bitcoin. Sejak April, S&P dan Nasdaq keduanya naik pesat, efek dari gelombang spekulasi ini langsung mendorong BTC dari lebih dari 70.000 menjadi sekitar 80.000. Korelasi antara Bitcoin dan pasar saham AS juga kembali ke tingkat tahun 2023, dengan kata lain, sekarang BTC sedang mengikuti irama risiko pasar saham AS.

Secara kasat mata, ini menguntungkan bagi dunia kripto, tetapi belakangan saya berpikir, sebenarnya ada kekhawatiran besar di balik semua ini. Ketika volume transaksi yang begitu besar terkonsentrasi ke satu arah, begitu suasana hati berbalik, konsekuensinya bisa sangat buruk. Analis Goldman Sachs sudah menggunakan istilah "model pembelian semi-rasional" untuk menggambarkan kondisi pasar saat ini, yang berarti kenaikan harga sudah melampaui fundamentalnya. Lebih menyakitkan lagi, RSI indeks semi-konduktor Philadelphia sudah melonjak ke level tertinggi sejak gelembung teknologi tahun 1999, sinyal overbought ekstrem ini, secara historis, biasanya tidak berakhir baik.

Suasana pasar saat ini seperti puncak pesta, semua orang sedang bersenang-senang, tetapi semua orang tahu bahwa pesta ini pasti akan berakhir. Begitu gelombang spekulasi di pasar saham AS berhenti mendadak, dana akan cepat keluar, dan risiko penurunan tajam pasti akan mempengaruhi Bitcoin dan seluruh pasar kripto. Volume transaksi yang luar biasa tinggi ini, dalam beberapa hal, juga mencerminkan pasar yang terlalu padat — terlalu banyak orang berdiri di satu sisi, malah menjadi risiko terbesar. Bagaimana tren selanjutnya akan berjalan, benar-benar harus diwaspadai.