Tetherの債券市場におけるポジショニングについて面白いことをつかんだ。どうやら今年、彼らは米国債のトップ10買い手に入る見込みで、正直かなり驚きだと思う。

この背景にある数字は堅実だ。USDTの準備金が1220億ドル超に達し、その83％が国債にロックされていることから、Tetherはすでに世界の国債保有量でドイツとサウジアラビアの間に位置している。これにより、世界のトップ20に入っていることになる。そして、新しいUSATステーブルコインの需要拡大に伴い、さらに高みを目指している。

注目を集めているのは、その規模だ。BDOのデータによると、Tetherは約63億ドルの超過準備金を保有しており、これは彼らの運営上のクッションを示している。さらに、約140トンの金を保有しており、世界で13番目に大きな金保有者となる。これは一般的なステーブルコイン発行者のプレイブックとは異なる。

より広い意味での影響も興味深い。ステーブルコイン発行者が主要な国債買い手になると、暗号資産の準備資産に対する考え方を変えている。Tetherは今や準事実上の準国家資産基金のように運営しているとも言える。現在のUSDTの時価総額は約1896億ドルであり、そのエコシステムを通じて流れる資本の規模を示している。

この動きがどう展開するか注目だ。特に、彼らがトップ10の買い手リストに入ることになれば、ステーブルコインの担保に関するナarrativeが完全に変わる。