Recentemente, vi alguns pontos de vista do parceiro da Dragonfly, Haseeb, em um podcast, bastante interessantes. Ele apontou de forma franca um fenômeno: os investidores de varejo realmente saíram.

Desde outubro do ano passado, a atividade nas exchanges caiu drasticamente, os indicadores de atenção dos investidores de varejo, como volume de buscas e downloads de aplicativos, estão despencando. Por que os investidores de varejo estão saindo? Em resumo, porque estão perdendo dinheiro. Quando o mercado despenca, a maioria dos traders de varejo é forçada a liquidar suas posições, sofrendo perdas com altcoins. E as instituições? Elas são os últimos compradores do mercado atualmente, o volume de fundos que compram Bitcoin via ETF não diminuiu significativamente com a queda do mercado. Por isso, você vê que essa rodada de mercado não caiu 70-80% como nos ciclos anteriores, as instituições estão sustentando o piso.

Mas isso levanta uma questão: para onde foram os investidores de varejo? Eles migraram para ativos mais voláteis, como ouro, ações de IA e petróleo. A volatilidade das criptomoedas, na verdade, diminuiu, tornando-se menos atraente para os investidores de varejo. Haseeb acredita que, para reatraí-los, as criptomoedas precisam primeiro começar a subir novamente e, em seguida, ter volatilidade suficiente. Ele até prevê que, até o próximo ano, a volatilidade das criptomoedas será difícil de superar a dos mercados de ações americanos.

Sobre a narrativa do Bitcoin, ele tem uma visão interessante: as pessoas superestimaram a "história" que o Bitcoin precisa ter. O Bitcoin não precisa de uma narrativa sofisticada, é ouro digital, e sempre existirá. Com o envelhecimento da geração baby boomer, a geração X e os millennials naturalmente aceitarão o Bitcoin como parte dos ativos financeiros. Ele acredita que o risco quântico é como o problema do Y2K: parece assustador, mas é totalmente controlável. Desde que a comunidade alcance consenso para a migração, isso pode até se tornar um catalisador positivo.

Para as altcoins, Haseeb afirma de forma direta: o núcleo das criptomoedas é dinheiro e finanças. As histórias sobre supply chain, metaverso, jogos e social são principalmente narrativas de autoindulgência de venture capital. Projetos como Axie Infinity e Yuga Labs fracassaram, provando que o verdadeiro ajuste de mercado das criptomoedas está no setor financeiro. Portanto, para que os investidores de varejo retornem, as altcoins precisam de novas narrativas financeiras.

O que ele acha mais interessante é sua visão sobre agentes de IA. Ele diz que a UX das criptomoedas é péssima atualmente: chaves privadas de 12 palavras, 15 casas decimais, contratos inteligentes difíceis de entender — tudo isso é uma experiência ruim para os humanos. Mas para a IA, é perfeito. Agentes de IA podem analisar contratos inteligentes instantaneamente, monitorar riscos e responder a ataques de hackers em segundos. Quando a IA estiver suficientemente madura, as criptomoedas se tornarão tão seguras quanto o sistema financeiro tradicional. Nesse momento, muitas pessoas comuns com baixa tolerância ao risco entrarão no mercado, não para apostar, mas para poupar e investir passivamente. Haseeb acredita que esse será o verdadeiro ponto de explosão: quando a IA tornar as criptomoedas seguras, as pessoas comuns irão massivamente entrar na cadeia para fazer investimentos indexados, e todo o ecossistema mudará radicalmente.

No geral, ele acredita que o futuro das criptomoedas não está em atrair mais investidores de varejo para negociar, mas em agentes de IA que permitam às pessoas comuns participarem com segurança do sistema financeiro na blockchain. A sustentação das instituições é apenas uma fase de transição; a verdadeira onda ainda está por vir.