Observar o mercado de ativos do mundo real nos EUA revela a escala das mudanças estruturais que vêm ocorrendo nos últimos anos. A fronteira entre finanças tradicionais e blockchain está se tornando rapidamente difusa, e a própria definição de o que é RWA (ativos do mundo real) está sendo atualizada mensalmente.

Primeiramente, para entender o panorama geral, RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real (imóveis, títulos, contas a receber, ações não públicas, etc.) e à sua divisão e circulação na cadeia de blocos. Em 2026, esse mercado saiu de uma fase meramente experimental e entrou na etapa de entrada de investidores institucionais em grande escala.

O exemplo mais emblemático é empresas como Ondo. Produtos tokenizados baseados em títulos do Tesouro dos EUA atingiram um valor de 2,3 bilhões de dólares, com uma participação de mercado superior a 18%. Rendimentos anuais de 4,6% a 5,4% superam fundos do mercado monetário tradicionais, e, sobretudo, o mecanismo de emissão e resgate 24/7/365 está mudando fundamentalmente a liquidez. Isso não é apenas uma competição por rendimento, mas uma redefinição da eficiência de capital em si.

No setor imobiliário, a RealT é um exemplo interessante. Tomando imóveis de aluguel em Detroit, por exemplo, tornou-se possível investir com pequenas quantias a partir de 50 dólares, e os rendimentos de aluguel são distribuídos automaticamente em USDC semanalmente. Investimentos imobiliários que antes exigiriam milhões de dólares agora podem ser acessados por meio de divisão via blockchain. Contudo, há desafios: a gestão off-chain ainda é decidida por humanos, portanto, disputas com inquilinos e questões fiscais continuam ocorrendo.

Na área de financiamento da cadeia de suprimentos, a abordagem da Centrifuge é inovadora. Ela encapsula contas a receber de pequenas e médias empresas como NFTs, introduzindo hierarquias de risco (tranches sênior e júnior) para atrair fundos com diferentes tolerâncias ao risco. Além disso, em parceria com MakerDAO, esses ativos funcionam como garantia para o DAI, conectando-se a pools globais de liquidez na cadeia. Dados reais mostram que a plataforma New Silver, por exemplo, realizou mais de 50 milhões de dólares em empréstimos acumulados para reformas residenciais, com uma taxa de inadimplência de 0 a 2%, um nível bastante baixo.

No que diz respeito às ações não públicas antes do IPO, plataformas como Securitize, Arca Labs e Republic estão adotando abordagens distintas. Dentro do quadro regulatório da lei de valores mobiliários dos EUA (Reg D, Reg A+, Reg CF), a questão central é como liberar a liquidez de forma gradual. Normalmente, há um período de bloqueio de 12 meses, após o qual a circulação começa em sistemas de negociação regulamentados. O retorno interno dos investidores varia entre 12% e 25%, considerando que o período de retenção é de 3 a 7 anos.

RWA, em essência, é uma tentativa de reconstruir a função de intermediação de crédito do sistema financeiro tradicional na cadeia de blocos. Contudo, não se trata de uma liberalização completa, mas de uma intensificação regulatória por meio de tecnologia. Provas de ativos, monitoramento em tempo real, mecanismos automáticos de liquidação — tudo isso traz transparência que era difícil de alcançar no sistema financeiro convencional.

Por outro lado, há desafios claros: os custos de conformidade e divulgação ainda são altos, e questões de custódia transfronteiriça permanecem sem solução. O risco de peg do stablecoin também não pode ser ignorado. Especialmente sob o ambiente regulatório dos EUA, a liberdade de liberar liquidez ainda é limitada.

O que é interessante é que, enquanto os EUA lideram tecnologicamente, centros financeiros internacionais como Hong Kong podem assumir o próximo estágio. A circulação transfronteiriça de RWA, o acesso global de investidores institucionais e o reconhecimento mútuo de regulações demandam novos frameworks.

A questão do que é RWA mostra que não se trata mais apenas de uma definição técnica, mas de uma transformação do próprio sistema financeiro. Em 2026, o mercado ainda está na fase inicial, mas, considerando o ritmo de entrada de investidores institucionais, há potencial para que sua escala aumente várias vezes nos próximos 3 a 5 anos. O ponto crucial não é apenas buscar rendimento, mas equilibrar eficiência de capital e conformidade regulatória — uma questão mais profunda que está sendo enfrentada.