Você sabe o que chamou minha atenção recentemente? Todo o cenário de aprovação de ETFs de criptomoedas basicamente se transformou nos últimos anos. Em 2024, quando a SEC passou de revisões caso a caso para padrões de listagem padronizados para ETFs de criptomoedas à vista, foi um momento decisivo que a maioria das pessoas não percebeu completamente na época.

A mudança na estrutura regulatória foi bastante significativa. Em vez daquele processo lento e doloroso de avaliação individual, a SEC estabeleceu três caminhos claros para aprovação. Basicamente, se seu ativo tinha negociações de futuros regulados pela CFTC por pelo menos seis meses, ou atendia a certos outros critérios, você tinha uma via muito mais rápida. Essa única mudança abriu as comportas.

O que realmente aconteceu foi o seguinte: a SEC exigiu que emissores com pedidos de ETFs de XRP, SOL, LTC, ADA e DOGE retirassem suas antigas inscrições e as enviassem novamente sob os novos padrões. Parece um revés, mas na verdade não foi. Foi mais como reiniciar o relógio com um cronograma de aprovação muito mais rápido. Lembro de ter lido que a incerteza sobre o prazo de aprovação praticamente desapareceu assim que as novas regras entraram em vigor.

Então, quais ativos tinham mais chances de liderar o grupo? XRP tinha sete pedidos separados em andamento, e o fato de os futuros de XRP terem sido negociados na CME por mais de um ano fez dele uma escolha natural para os novos requisitos. Analistas estavam prevendo 95% de chances de aprovação antes da mudança de estrutura, e isso aumentou ainda mais depois. Os reguladores já tinham aprovado como uma commodity após o encerramento do litígio com a Ripple.

SOL era honestamente a carta na manga. Sete grandes instituições enviaram formulários S-1 quase ao mesmo tempo, e quando o analista da Bloomberg, Eric Balchunas, disse que as chances de aprovação atingiram 100% sob os novos padrões, isso foi bastante revelador. A única surpresa? BlackRock não tinha enviado um pedido de ETF de Solana, o que sugeria que ainda estavam avaliando os riscos regulatórios.

Litecoin foi a mão firme nesta corrida. Token mais antigo além do Bitcoin, forte histórico de segurança desde 2011, e sem problemas de classificação pela SEC como alguns outros enfrentaram. O prazo de aprovação, que tinha sido definido para outubro, o tornava um forte concorrente.

Cardano, através da conversão do trust da Grayscale, também foi interessante. O fundo mais amplo de ativos digitais deles já tinha sido aprovado, o que basicamente sinalizava o conforto da SEC com o ativo. ADA poderia ter sido a primeira plataforma PoS fora do Ethereum a obter um ETF à vista.

Depois, havia o Dogecoin. Três pedidos pendentes, e se fosse aprovado, seria a primeira meme coin a obter status oficial de ETF. Isso por si só já valia a pena acompanhar.

O panorama maior? Uma vez que essa mudança regulatória aconteceu, todo o jogo do prazo de aprovação mudou. Em vez de esperar meses, estávamos olhando para aprovações potenciais em prazos muito mais curtos. A janela de prazo de aprovação do ETF basicamente se comprimiu de imprevisível para gerenciável.

O que realmente me impressionou foi como isso refletiu a maturação institucional mais ampla das criptomoedas. Esses ativos já não eram mais marginais. ETFs de Bitcoin e Ethereum já tinham atraído mais de 100 bilhões de dólares em capital institucional até aquele momento. Essa próxima onda de aprovações iria acelerar significativamente essa tendência.

O mercado de criptomoedas definitivamente amadureceu desde então. Essa mudança na abordagem da SEC em relação aos prazos de aprovação de ETFs não foi apenas procedimental — foi filosófica. Eles basicamente disseram: "Se esses ativos atendem aos padrões, vamos avançar." Isso é um tom bem diferente da abordagem cautelosa de avaliação caso a caso que costumavam adotar.