Las Vegas Bitcoin Conferência 2026 no local, a sensação foi realmente estranha. Mais de 40 mil pessoas participaram e mais de um milhão assistiram online, dizem eles, enquanto no palco, Michael Saylor gritava apaixonadamente que o Bitcoin atingiria 10 milhões de dólares, e Arthur Hayes dizia que a meta de final de ano era 125 mil dólares. Até o filho mais novo de Trump apareceu e afirmou estar confiante em 1 milhão de dólares. A atmosfera estava definitivamente quente. Mas o problema era o salão de exposições.

Segundo as empresas expositoras, o número de visitantes reais caiu mais de 30% em relação ao ano passado. Havia mais funcionários do que clientes nos estandes, e a taxa de participação nas palestras era apenas um quinto. A lista de patrocinadores também era interessante: algumas das principais fabricantes de máquinas de mineração do ano passado desapareceram, e novas empresas de data centers e infraestrutura de IA entraram. Enquanto se proclamava um futuro brilhante para o Bitcoin, na verdade, o capital e o interesse estavam fluindo para outros setores.

O movimento das empresas de mineração torna isso ainda mais claro. No primeiro trimestre deste ano, o custo médio em dinheiro por Bitcoin das empresas de mineração listadas subiu para cerca de 80 mil dólares. O preço do hash caiu ao nível mais baixo de todos os tempos. Mineração agora não é mais um negócio rentável. Por isso, grandes empresas de mineração se moveram. A Bitdeer vendeu todos os seus 943 Bitcoins, arrecadando 300 milhões de dólares, e investiu tudo em IA. A Marathon vendeu mais de 10 mil Bitcoins, liquidando 1,1 bilhão de dólares, e transformou-se em um centro de dados de IA. A CleanSpark também fez o mesmo. O que descobriram foi uma verdade simples: hospedar IA com a mesma energia rende 2,5 vezes mais do que mineração.

Os profissionais do setor que encontrei no local foram mais frios. "Quem quer ganhar dinheiro apenas com mineração?", disseram. "Agora é melhor alugar terras e redes de energia para empresas de IA, atuando como locadores." Espera-se que até o final do ano, a proporção de receita de negócios de IA das empresas de mineração listadas aumente de 30% para 70%. Enquanto isso, quem fala sobre o futuro do Bitcoin está no palco, mas o fluxo real de dinheiro está indo para a IA.

O que chamou atenção foi o módulo de data center de empresas chinesas. O influenciador do Twitter, Bruce J, twittou: "A conferência de Las Vegas deste ano foi realmente decepcionante, a única coisa que se destacou foi o data center modular de IA das empresas chinesas." A razão é a velocidade. Os tradicionais data centers de IA nos EUA levam de 3 a 5 anos para serem construídos, enquanto as soluções modulares da cadeia de suprimentos chinesa levam apenas alguns meses. Para as grandes empresas da América do Norte, o tempo é sinônimo de vantagem competitiva. Quem começa a usar GPU primeiro, ganha vantagem. Por isso, executivos de empresas de mineração americanas se reuniram em frente aos estandes chineses.

Porém, nem todos migraram para a IA. Empresas como a BitFuFu ainda insistem na mineração. O responsável pelo estande disse que, embora o sentimento do mercado seja negativo, eles permanecem otimistas quanto ao Bitcoin. Quanto mais difícil for a mineração, maior a oportunidade de adquirir recursos de mineração a preços baixos. Eles acreditam que um modelo de negócios que combina mineração própria e computação em nuvem é relativamente resiliente e estável. E, se o fluxo de fundos institucionais continuar, a perspectiva do Bitcoin se fortalecerá ainda mais.

De um lado do salão, pais americanos levavam seus filhos para ver a instalação de arte de Satoshi Nakamoto e experimentar mineradoras. As pessoas tiraram fotos na capa da revista Bitcoin. O Bitcoin ainda era um símbolo mental para muitas pessoas. Mas as mineradoras com poder computacional enorme não estavam movendo-se por convicção, mas por lucro. Independentemente do futuro do Bitcoin, o fluxo de capital já estava decidido. No final, sobraram apenas os verdadeiros fiéis.