#加密矿企加速布局AIDC #Gate广场五月交易分享 A criptomoeda miner coletivo se volta para centros de dados de IA (AIDC), à primeira vista uma transformação estratégica de nível empresarial, mas na realidade reflete alguns estados profundos do mercado atualmente:

#加密矿企加速布局AIDC #Gate广场五月交易分享 A criptomoeda miner coletivo se volta para centros de dados de IA (AIDC), à primeira vista uma transformação estratégica de nível empresarial, na verdade reflete alguns estados profundos do mercado atual:
Um, a economia da mineração entrou na fase de "rendimentos marginais decrescentes"
A capacidade total de cálculo da rede Bitcoin ultrapassou 1 ZH/s (1.000 EH/s) em 2025, atingindo um pico histórico de dificuldade de 155,9 trilhões. Embora no início de 2026 a dificuldade tenha caído para cerca de 135 trilhões, o cenário competitivo geral ainda está se intensificando — o custo de mineração por BTC continua subindo, e a recompensa por bloco será reduzida pela metade em 2024, restando apenas 3,125 BTC.
O retorno sobre o investimento em capacidade de mineração foi comprimido, a mineração passou de uma "corrida de alta lucratividade" para uma tarefa árdua de "cobrir apenas a conta de energia". A declaração do CEO da Bitfarms foi bastante direta: não é que a mineração não seja mais lucrativa, mas que, com o mesmo investimento em energia, IA/HPC pode gerar retornos muito superiores, e continuar aumentando a mineração não consegue mais justificar aos acionistas.
Dois, a capacidade de cálculo de IA está passando por uma escassez estrutural na oferta
O ciclo de construção de centros de dados com GPU leva frequentemente de 3 a 5 anos, o tempo de entrega de GPUs para centros de dados já chega a 36–52 semanas, e a capacidade de memória de alta largura de banda (HBM) e de encapsulamento avançado é severamente insuficiente. As cinco maiores empresas de tecnologia planejam gastar mais de 600 bilhões de dólares em GPUs e centros de dados até 2026, enquanto a infraestrutura física — energia, terrenos, sistemas de resfriamento — se torna um gargalo mais urgente do que os próprios chips.
As mineradoras possuem justamente esses "ativos de variável lenta mais difíceis de obter": contratos de energia assinados, data centers construídos, sistemas de resfriamento operacionais e equipes de manutenção. Isso as torna os parceiros mais realistas e "plug-and-play" na fase de expansão da IA.
Três, a mudança na narrativa do mercado de capitais ocorreu de forma fundamental
A transformação das mineradoras não é uma tentativa gradual, mas uma mudança rápida impulsionada por capital. A IREN assinou um contrato de 9,7 bilhões de dólares por cinco anos com a Microsoft, a TeraWulf fechou um pedido de 12,8 bilhões de dólares com a Fluidstack, e seis mineradoras acumulam contratos de IA/HPC de aproximadamente 38,5 bilhões de dólares. A receita de IA/HPC de várias mineradoras já subiu de menos de 15% para entre 40% e 60%. A CoinShares prevê que, até o final de 2026, a participação da receita de mineração das mineradoras em transição cairá de 85% para menos de 20%.
O desempenho das ações também confirma isso: a IREN subiu de uma mínima anual de 31,62 dólares para cerca de 52 dólares, e a Starboard Value estima que a valorização potencial da Riot após a transição para IA pode chegar a 210 bilhões de dólares — muito acima do valor de mineração pura. A precificação do mercado de capitais para "infraestrutura de IA" é muito maior do que para "mineração de criptomoedas", e essa disparidade de valor é o maior impulso para a mudança.
Quatro, sinais mais profundos: a interseção de dois "setores de infraestrutura"
Essa migração revela uma verdade muitas vezes negligenciada — Bitcoin mining e capacidade de IA são essencialmente negócios de "infraestrutura intensiva em energia".
Nos últimos dez anos, a mineração já demonstrou a obtenção de energia em larga escala, dissipação de calor de alta densidade, implantação em regiões remotas e outros desafios críticos de engenharia para o AIDC. Como disse Meltem Demirors, sócia da Crucible Capital: "A mineração de Bitcoin criou o roteiro para a prosperidade da capacidade de IA e centros de dados modernos." Os fatores de competitividade essenciais de ambos os setores são os mesmos — quem consegue obter a maior escala de energia e infraestrutura ao menor custo, vence. Quando a demanda de energia da IA cresce muito mais rápido do que a da mineração, os recursos naturalmente se movem na direção de margens de retorno mais altas.
[WIRED]Cinco, riscos e preocupações: a transição não é isenta de custos
A CoreWeave tentou adquirir a Core Scientific por cerca de 9 bilhões de dólares, mas a proposta foi suspensa devido à oposição dos acionistas; várias mineradoras venderam grandes quantidades de BTC para financiar a transição (a Core Scientific vendeu cerca de 1.900 BTC, aproximadamente 175 milhões de dólares, a Riot vendeu 1.080 BTC, cerca de 96 milhões de dólares); altos investimentos de capital trazem riscos de diluição acionária; transformar fazendas de ASIC em centros de dados com GPU também apresenta desafios técnicos consideráveis.
Mais importante ainda, se as mineradoras saírem em grande escala da mineração, o modelo de segurança da rede Bitcoin enfrentará pressão de queda na capacidade de cálculo — no início de 2026, a capacidade total da rede caiu de seu pico para cerca de 900–948 EH/s, parcialmente devido à realocação de mineradoras para negócios de IA.
Resumindo, essa "migração de mineração para cálculo" reflete um estado de mercado: após o halving, a indústria de criptomoedas entrou em uma fase de retorno baixo, enquanto o setor de IA enfrenta gargalos de infraestrutura em seu auge, e o capital fez uma escolha clara de prioridade — energia e infraestrutura estão deixando de servir ao hash rate do BTC para servir ao cálculo de ponto flutuante de GPUs. Isso não é uma simples "onda de oportunidade", mas uma redistribuição de recursos de dois setores bilionários para duas áreas de alta demanda por recursos escassos (energia + infraestrutura).