O setor de chips da bolsa de valores americana dispara, escondendo riscos. Os investidores individuais entram em grande quantidade neste momento, gerando preocupação

Os dados mostram que, durante a alta recorde das ações de chips de tecnologia nos EUA em abril, a maioria dos investidores de varejo optou por esperar e observar. Agora, com o mercado cada vez mais preocupado que o ritmo de alta possa perder força, eles começaram a entrar em massa.

De acordo com os dados de posições do JPMorgan, na semana passada, a força de compra dos investidores de varejo em ações de tecnologia atingiu o nível mais alto em um ano. Entre elas, as empresas de chips de armazenamento, beneficiadas pela febre de inteligência artificial, foram especialmente procuradas, com os investimentos em ações de hardware atingindo a segunda maior entrada de fundos da história.

Nas últimas seis semanas, o índice de semicondutores de Filadélfia subiu 60%, quase todos os indicadores de avaliação parecem excessivamente caros. Para os investidores de varejo comuns que entraram no setor apenas em maio, isso significa que, se o impulso do mercado se inverter repentinamente, eles provavelmente enfrentarão riscos de perdas significativas.

O CEO da Roundhill Financial Inc., Dave Mazza, afirmou: “A temporada de resultados atual prova que a lógica de negócios de infraestrutura de IA ainda é válida, com empresas de semicondutores e chips de armazenamento apresentando resultados impressionantes. Mas as expectativas para o futuro já estão cada vez mais altas.”

“Reentrar no mercado por parte dos investidores de varejo não é necessariamente um sinal de baixa, mas eles impulsionaram ainda mais uma alta já impressionante, que começou a apresentar uma curva parabólica.”

O retorno do capital de varejo também indica uma mudança significativa no sentimento do mercado em comparação com o início da primavera. Naquela época, devido às preocupações com o conflito no Oriente Médio, o índice S&P 500 chegou a se aproximar de uma área de correção técnica, e muitos investidores de varejo optaram por sair e esperar.

Hoje, com as negociações entre EUA e Irã avançando, os investidores de varejo estão novamente entrando em massa em ações de semicondutores e hardware, incluindo empresas como Sandisk, Micron Technology e Intel. A forte alta do setor também impulsionou o índice Nasdaq 100, focado em tecnologia, a subir 25% em seis semanas.

Chris Verrone, chefe de estratégias macro e técnicas da Strategas Securities LLC, escreveu em relatório para clientes: “O setor de semicondutores já começou a ficar cada vez mais louco, em alguns casos, seu grau extremo chega a rivalizar com 1999.”

“Uma tendência parabólica muitas vezes desenvolve sua própria vitalidade; não podemos prever exatamente quando a tendência se inverterá, mas é fundamental monitorar rigorosamente as posições e estar preparado para riscos.”

No índice mais amplo S&P 500, a proporção de ações negociadas acima da média móvel de 200 dias caiu de 58% na semana passada para 53%, o que a equipe de pesquisa da Strategas interpreta como um sinal de que uma “fusão de alta” (melt-up) está se formando.

Já entre as ações componentes do índice de semicondutores de Filadélfia, até 97% estão acima de suas médias de longo prazo.

Cameron Dawson, CIO da Newedge Wealth, afirmou: “O setor de semicondutores está claramente supercomprado — uma das maiores divergências em relação à tendência de longo prazo desde o início de 2000.”

Dawson destacou que a discussão mais importante atualmente entre os investidores é se essa alta representa uma mudança estrutural de longo prazo ou se é apenas uma nova fase de alta em um setor altamente cíclico na história.

Apesar de a febre de IA levar muitos a acreditarem que, devido à demanda forte e duradoura, os fabricantes de chips deveriam receber avaliações permanentemente mais altas, Dawson ainda acredita que o setor é essencialmente cíclico — apenas atualmente passando por seu maior e mais longo superciclo de todos os tempos.

“Desde 2023, esse superciclo tem sido severamente subestimado pelo mercado. Ele tem sido realmente espetacular durante sua duração, mas a taxa de crescimento da demanda eventualmente desacelera. O problema não é se isso acontecerá, mas quando acontecerá.”

Atualmente, o índice de semicondutores de Filadélfia está 57% acima da média móvel de 200 dias. John Kolovos, estrategista chefe de tecnologia e macroestratégia da Macro Risk Advisors, afirmou que, desde 1990, essa situação ocorreu apenas duas vezes — em 1995 e 2000.

Após essas duas ocasiões, o mercado de ações dos EUA caiu, sendo que a de 2000 ocorreu antes do estouro da bolha da internet. Kolovos disse que isso coloca os investidores em uma encruzilhada:

Por um lado, o impulso de alta movido pelo apetite ao risco tende a durar mais do que o esperado, e sair cedo demais por causa de uma condição de “supercompra” pode fazer perder ganhos enormes;

Por outro lado, aqueles que dependem excessivamente de setores de liderança de momentum podem perder o controle rapidamente se a tendência realmente se romper.

No entanto, alguns profissionais de Wall Street acreditam que ainda é cedo demais para apostar que o pico das ações de chips já aconteceu.

Alexander Altmann, chefe de estratégia de ações globais do Barclays, afirmou que tem sido frequentemente questionado por clientes sobre se deve vender ações de chips. Para ele, o mercado ainda não mostrou sinais suficientes de entusiasmo extremo, e essa rodada de negociações pode ainda não ter chegado ao fim.

Ele afirmou que fazer short no ETF VanEck Semiconductor (SMH) neste momento seria como arriscar sua carreira profissional.