Dell в этом году показывает отличные результаты. Почему UBS понижает рейтинг производителя ПК

Акции Dell Technologies, вероятно, потеряют импульс, поскольку спрос на его серверы, связанные с искусственным интеллектом, кажется, полностью учтен, по мнению UBS. Инвестиционный банк понизил рейтинг производителя оборудования с «покупать» до «нейтрально». Он повысил целевую цену акций до 243 долларов с 167 долларов, что предполагает примерно 7% снижение по сравнению с закрытием в пятницу. «Ускоряющийся спрос на AI-серверы [is] в значительной степени уже заложен в цену», — заявил в воскресенье аналитик Дэвид Вогт в заметке для клиентов. «Риск/вознаграждение в будущем более сбалансированы после сильной реализации за последние 12 месяцев». Акции Dell выросли на 172% за последние 12 месяцев, в то время как индекс S&P 500 за тот же период вырос на 31%. Только в 2026 году акции выросли более чем на 106%, в то время как эталонный индекс увеличился на 8,1%. Рост компании связан с тем, что крупные языковые модели, такие как Claude от Anthropic и ChatGPT от OpenAI, приняли мультимодальные и мультиагентные системы, стимулируя спрос на вычислительную мощность и емкость для ИИ. Эта новая технологическая революция повысила бизнес Dell по производству AI-серверов, приносящий в первом квартале финансового 2027 года 13 миллиардов долларов выручки. «С момента руководства компании несколько лиц, связанных с конкурентом в области ИИ, были обвинены в незаконном экспорте серверов на базе GPU Nvidia. Поэтому мы считаем, что неоклауд, предприятия и суверенные государства могут перенаправить будущие заказы в сторону Dell», — сказал Вогт. «Однако мультипликатор P/E по прогнозам на следующий год и цена акций Dell выросли примерно на 70% с тех пор, как появились новости, в то время как мы оцениваем краткосрочный рост EPS более скромным. Более того, учитывая, что экспозиция Dell к ИИ больше связана с неоклауд и предприятиями, капиталовложения клиентов Dell должны расти медленнее, чем капиталовложения гиперскейлеров, благодаря более сильным балансам и генерации денежного потока у таких компаний, как Meta, Google, Amazon и Microsoft», — добавил он. Прогноз UBS идет вразрез с консенсусом на Уолл-стрит. Из 28 аналитиков, покрывающих Dell, 20 имеют рекомендацию «покупать» или «сильное покупать», показывают данные LSEG.