Останнім часом спостерігається дуже цікаве явище: все більше людей обговорюють погляди Cathie Wood та ARK Invest щодо ринку криптовалют, зокрема її оцінки майбутнього біткойна та Ethereum. Чесно кажучи, мислення інвестора, якого називають «сестра Дерево», дійсно заслуговує уваги.

Почнемо з її інвестиційного бекграунду. Cathie Wood у молодості була «всеїдною», хотіла спробувати все — інженерію, освіту, геологію, астрономію, фізику. Лише на другому курсі вона обрала економіку, і тоді її повністю захопив курс економіста Артура Лаффа. У викладанні цього професора був унікальний підхід: починати з реальних проблем, вставляти жарти для залучення інтересу, а потім виводити формули на дошці. Ще важливіше — він демонстрував зіткнення різних шкіл економічної думки — кейнсіанства, монетаризму, школи пропозиції. Такий багатогранний погляд згодом став ключовою перевагою Cathie Wood у прийнятті інвестиційних рішень.

Після вступу до Capital Group вона зрозуміла, що економічна теорія нарешті має практичне застосування. Уже у 20 років вона вирішила: це її життєве покликання. У 80-х, коли на Уолл-стрит панувало вірування у кейнсіанство, вона точно передбачила, що реформи Рейгана у сфері пропозиції спричинять найдовший бичий ринок у історії. Цей «протилежний підхід» — насіння її мислення, закладене ще тоді.

Зараз поглянемо на сучасний економічний стан. Останнє рішення Федеральної резервної системи містить перше з 1993 року рішення з подвійною дискусією — на перший погляд, звичайне розходження думок, але за ним криється глибший зміст. Cathie Wood вважає, що це відображає тривалі проблеми ринку нерухомості, структурні зміни у зайнятості тощо. Її оцінка — економіка США перебуває на межі «ковзної рецесії» та «надзвичайного відновлення». А головна рушійна сила цього переходу — технологічні прориви у робототехніці, зберіганні енергії, ШІ, блокчейні та геноміці, що спричиняють дефляційний ефект.

Особливо цікаво — нове сприйняття ролі криптовалют. Вона раніше прогнозувала, що біткойн у нових ринках може замінити долар, але згодом зрозуміла, що швидкість зростання стабільних монет перевищує очікування. Співзасновник Tether зізнався, що лише під час пандемії усвідомив, що стабільні монети стали революційним інструментом для нових ринків у доступі до долара. Молодь почала навчати батьків «не потрібно більше обмінюватися на чорному ринку». Ця зміна змусила Cathie Wood переглянути свою вагу у нових ринках, але основна цінність біткойна залишилася незмінною — він і досі є входом для інституцій у цифрові активи і формою цифрового золота.

Щодо Ethereum, погляди Cathie Wood більш глибокі. Хоча Solana демонструє кращі результати на ринку, вона помітила, що традиційні інституції схильні обирати Ethereum як базовий шар Layer 2. Причина проста: переваги безцентралізованої архітектури у безпеці. Як ранній інвестор Circle, вона спостерігає, що мережа Ethereum стає головним носієм для зростання стабільних монет. Це різко контрастує з стратегією MicroStrategy, яка просто накопичує біткойн.

Щодо довгострокових перспектив біткойна, Cathie Wood зберігає свою прогнозну модель: понад мільйон доларів за п’ять років. Що стосується загрози квантових обчислень? Вона вважає, що ще зарано. Швидкість розвитку ШІ вже перевищує очікування, багато задач, які планували вирішити за допомогою квантових обчислень, будуть подолані ШІ раніше. Основний драйвер змін — саме ШІ, а не квантові загрози.

Яка логіка криптовалютної стратегії ARK Invest? Основна матриця — «біткойн + Ethereum + Solana», з постійним моніторингом розвитку Layer 2. У секторі криптовалютних акцій вона віддає перевагу Coinbase, Circle і Robinhood — «стратегічному трикутнику». Цікаво, що Robinhood, хоч і є гібридним активом, але увага Cathie Wood зосереджена саме на їхній криптоінфраструктурі — вона навіть у квартальній доповіді прямо запитала: «Зрозуміло, що потрібно користувачам, і яка ваша стратегія?»

Найбільше ж турбує Cathie Wood за останні чотири роки — катастрофічний регуляторний клімат у США. Вона прямо заявляє: блокчейн — це наступне покоління інтернету, як і тоді, коли інтернет зробив США лідером у технологіях, але США самі відмовилися від цієї масштабної технологічної революції. Вона навіть назвала колишнього голови SEC «загрозою для інновацій», усвідомлюючи ризики для бізнесу, але коли це ставить під загрозу фундамент американських технологій, потрібно виступати.

Щодо прозорості, вона поділилася цікавою спостереженням. Після фінансової кризи 2008 року вона помітила, що взаємні фонди починають замінювати ETF. Виникла ідея: помістити активну стратегію у структуру ETF. Під час пандемії вона безкоштовно ділиться аналітикою та відкрито показує торгівельні записи — це викликало вірусний ефект у Азії і сформувало глобальний бренд. Така стратегія прозорості здавалася тоді нетрадиційною, але згодом довела свою правильність.

І нарешті — вплив ШІ на інвестиції. Cathie Wood вважає, що найбільше проривів у ШІ досягнуть пасивні інвестиції та стратегії, чутливі до бенчмарків. Водночас вона більш обережна щодо традиційних квантових моделей — ті, що базуються на факторному аналізі, рано чи пізно будуть зруйновані і комерціалізовані ШІ. На відміну від цього, стратегія ARK ґрунтується на оригінальних дослідженнях, які можна «завантажити» у великі мовні моделі. Хоча ШІ може розпізнавати певні патерни, це підвищує ефективність досліджень. Наприклад, їхній основний аналіз «закон Лайта», — AI значно зменшить час витрат на дослідження. Але Cathie Wood не недооцінює людський інтелект, особливо креативність дослідницької команди. Співпраця ШІ і людських дослідників — ключ до нових рівнів інвестиційних можливостей.

Поглядаючи на весь шлях Cathie Wood — від багатогранного економічного мислення до гострої уваги до технологічних змін і системних прогнозів щодо ринку криптовалют — її підхід справді дає багато уроків. Текучі зміни на ринку — від технологічних гігантів до нових активів, таких як блокчейн — це саме те, що вона передбачила багато років тому. Саме тому все більше людей звертають увагу на її погляди і на рухи ARK Invest у крипто-сфері.