Брокерські компанії додали "115% лінію миттєвого закриття позицій", який сигнал це посилає?

Нещодавно, 东方证券 опублікувала повідомлення на своєму офіційному сайті, що з 18 травня 2026 року у сфері фінансування та маржинальної торгівлі буде додано новий індикатор моніторингу «Миттєва лінія закриття позиції», параметр якої встановлено на рівні 115%.

Згідно з повідомленням, «Миттєва лінія закриття позиції» визначається як конкретне значення підтримуваного забезпечувального коефіцієнта. Конкретне правило: після закриття торгів у день T, якщо кредитний рахунок інвестора підтримує забезпечувальний коефіцієнт нижче за цю лінію, потрібно до кінця торгової сесії наступного дня T+1 підвищити його до рівня або вище за цю лінію, інакше компанія має право здійснити примусове закриття позиції після закриття торгів у день T+1.

Паралельно, 东方证券 оголосила про зміну умов договору щодо фінансування та маржинальної торгівлі. Це означає, що 115% миттєва лінія закриття позиції є закріпленою у стандартному договорі та застосовується до всіх клієнтів, що користуються цим сервісом. У порівнянні з традиційною лінією закриття позиції на рівні 130%, індикатор миттєвої лінії має коротший період для додаткових внесків, більш високі вимоги та більш жорстке виконання, що значно скорочує цикл реагування на екстремальні ринкові ситуації та ефективно запобігає ризику «прориву рахунку».

Аналізуючи, журналісти виявили, що багато брокерських компаній у галузі вже мають подібні механізми, наприклад, Guotai Haitong встановила «Екстрену лінію закриття», Galaxy Securities — 115% «Мінімальну лінію», China Merchants Securities — 110% «Попередню лінію додаткових внесків», Guosen Securities — 115% «Лінію закриття позиції наступного дня» для певних облікових записів з обмеженими правами. Конкретні значення визначаються брокером відповідно до ризиків його бізнесу. Назви цих індикаторів у різних компаніях трохи відрізняються, і деякі брокери взагалі не встановлюють цей показник.

Що таке «Миттєва лінія закриття позиції»? Чим вона відрізняється від традиційної лінії закриття?

Щоб зрозуміти цю зміну, спершу потрібно розібратися у двох основних ризик-менеджментних лініях у сфері фінансування та маржинальної торгівлі.

Традиційна лінія закриття позиції становить 130%, це стандартна межа для брокерських компаній у цій сфері, правила досить м’які: якщо у день T коефіцієнт падає нижче за 130%, інвестор має один додатковий торговий день (T+1) для внесення додаткових коштів, і якщо до кінця цього дня він підвищить коефіцієнт до 130% або вище, то уникне примусового закриття. У цій системі брокери зазвичай зберігають можливість переговорів, відстрочок або гнучкого закриття позиції.

На відміну від цього, 115% миттєва лінія закриття позиції є радикальною. Правила, встановлені 东方证券, такі: якщо у день T коефіцієнт падає нижче за 115%, інвестор має лише половину дня — до закриття торгів у день T+1, і при цьому потрібно негайно повернути коефіцієнт до рівня або вище за 130%, а не просто до 115%. Якщо цього не зроблено вчасно, компанія має право почати примусове закриття позиції після закриття торгів у день T+1, без можливості переговорів упродовж усього дня.

Керівник відділу маржинальної торгівлі одного з брокерів повідомив, що миттєва лінія закриття позиції встановлюється брокером відповідно до ризиків його бізнесу. У галузі поширені значення 110% і 115%, але деякі брокери цю лінію не встановлюють. Основна характеристика — коротший період для внесків, вищі вимоги та менша гнучкість.

Багато брокерів уже мають подібні механізми, але назви та рівні впливу різняться

Насправді, 东方证券 не є єдиним брокером у галузі, що встановлює подібний швидкий механізм закриття позиції. Аналіз показав, що багато компаній мають подібні системи, але з різними назвами, параметрами та ступенем жорсткості.

Guotai Haitong Securities встановила «Екстрену лінію закриття». За їхнім договором, якщо після підбиття підсумків у кінці дня кредитний коефіцієнт клієнта опуститься нижче за цю лінію і клієнт не підвищить його до рівня вище за контрольну, брокер має право у наступний торговий день (T+1) примусово закрити позицію і повернути відповідний борг.

Galaxy Securities називає її «Мінімальною лінією», параметр — 115%. Правила більш прямі: якщо після підбиття підсумків у день T коефіцієнт нижче за 115%, компанія має право у наступний день закрити позицію примусово. Також Galaxy Securities може коригувати цей індикатор відповідно до ситуації, публікуючи його на фондовій біржі.

招商证券 встановила «Попередню лінію додаткових внесків» на рівні 110%. Правила складні: якщо у день T коефіцієнт падає нижче за цю лінію, інвестор має до кінця дня T+1 підвищити коефіцієнт до рівня або вище за цю лінію, інакше компанія має право примусово закрити позицію; після підбиття підсумків у день T+1 потрібно ще раз підвищити коефіцієнт до рівня або вище за «Лінію зняття додаткових внесків», інакше знову можливе примусове закриття.

Guosen Securities встановила «Лінію закриття наступного дня» переважно для облікових записів із доступом до ринків Чженьчженьського інноваційного та інших спеціальних режимів, з параметром 115%. Клієнти мають до кінця дня T+1 внести додаткові гарантії, щоб коефіцієнт залишався не нижчим за 130%, інакше брокер має право закрити позицію.

З аналізу видно, що, незважаючи на різноманіття назв, параметрів і деталей виконання, спільною тенденцією є додавання короткого періоду для реагування та швидкого закриття позиції при рівні нижче за 130%.

Чому це зроблено? Брокери пояснюють: попереджувальна система для запобігання прориву рахунку

У відповідь на цю зміну правил, керівник відділу маржинальної торгівлі одного з брокерів пояснив, що у стандартних договорах галузі раніше не було передбачено миттєву лінію закриття позиції на рівні 115%. Зазвичай встановлювалися лінія закриття на рівні 130% і попереджувальна — на рівні 140%. Внутрішні механізми ризик-менеджменту поділяються на два типи: перший — для клієнтів із високим чистим капіталом і особливими потребами, з індивідуальними угодами щодо рівнів закриття і концентрації позицій; другий — для клієнтів, які не можуть швидко внести додаткові кошти, з гнучкими правилами ризик-менеджменту.

На думку фахівців, включення 115% миттєвої лінії закриття у стандартний договір东方证券 спрямоване на посилення попереднього ризик-менеджменту та запобігання прориву рахунку.

Логіка полягає в тому, що при падінні цін на окремі акції і досягненні рівня нижче за 130% (звичайна лінія закриття), за старими правилами потрібно було чекати T+1 для додаткових внесків і T+2 для закриття, що тривало довше. У цей час вартість застави могла ще більше зменшитися, що підвищує ризик значних проривів рахунку.

З введенням 115% миттєвої лінії закриття, фактично додається ще один «сигнал тривоги + швидке реагування» на рівні нижче за 130%. Якщо інвестор падає нижче за 115% і не підвищує до 130% за півдня, брокер може швидко закрити позицію, скорочуючи час ризику і запобігаючи прориву у екстремальних ситуаціях.

У минулому році у звіті 东方证券 також повідомила, що у сфері фінансування та маржинальної торгівлі компанія створює динамічну систему ризик-менеджменту, підвищуючи рівень автоматизації управління ризиками та задовольняючи різні потреби бізнесу. На кінець звітного періоду обсяг фінансування та маржинальної торгівлі становив 37,839 мільярдів юанів, що на 37,79% більше за попередній рік, частка ринку — 1,49%, середній підтримуваний коефіцієнт — 290,79%.

«Гнучкий ризик-менеджмент» у сфері фінансування та маржинальної торгівлі

Варто звернути увагу, що встановлення «миттєвої лінії закриття позиції» — це результат глибоких досліджень галузі щодо «гнучкого ризик-менеджменту» за останні два роки.

Журналісти дізналися, що 130% — це стандартна лінія закриття у договорах. Однак у 2024 році, під час тривалих падінь на ринку А-акцій, регулятор закликав брокерів і інвесторів до активної комунікації, щоб тимчасово відкласти примусове закриття для клієнтів, які не можуть швидко внести додаткові кошти. Тоді багато брокерів знизили рівень 130%, але без зниження нижче за мінімальні межі, і сторони домовлялися про мінімальні ризик-менеджментні межі, при досягненні яких починається закриття. Такі коригування здійснювалися за бажанням клієнта через додаткові договори, що замінювали початкові умови.

За словами джерел, у період значних коливань на початку 2024 року, якщо брокери строго дотримувалися правила закриття при рівні 130%, багато інвесторів не встигали внести додаткові кошти, що спричиняло масове закриття позицій і ризик ланцюгових реакцій на ринку. Тому регулятор закликав брокерів зберігати гнучкість у закритті позицій і заздалегідь узгоджувати це з клієнтами.

Існували чутки, що у майбутньому брокери будуть оцінювати частку закритих позицій у середньоденних балансах і абсолютних обсягах закриттів, що може вплинути на їхній рейтинг, але ця ідея так і не була реалізована. Відтоді галузь зберігає значний запас гнучкості у процесі закриття позицій клієнтів.