Vạn Thế điều chỉnh cơ cấu lương của quản lý cấp cao, tỷ lệ hiệu quả không thấp hơn 50%

Hỏi AI · Làm thế nào để Tập đoàn Vạn Đạt phản ứng với quy định mới của Ủy ban Chứng khoán?

Phóng viên của Ji Mian Xin Wen | Wang Yuhan

Ngày 8 tháng 5, Hội đồng quản trị của Vạn Đạt đã thông qua một dự thảo liên quan đến lương thưởng của cán bộ cấp cao. Theo thông báo phát hành cùng ngày, kế hoạch lương thưởng của Hội đồng quản trị và các quản lý cấp cao năm 2026 của công ty đã rõ ràng tái cấu trúc cơ cấu lương thưởng: tỷ lệ phần trăm của lương thưởng hiệu quả của các thành viên Hội đồng quản trị toàn thời gian và quản lý cấp cao chiếm tổng lương cơ bản và lương hiệu quả không thấp hơn 50%, đồng thời bổ sung cơ chế dừng thanh toán và truy hồi.

Theo hiểu biết, trước khi điều chỉnh lần này, phân bổ lương của các quản lý cấp cao của Vạn Đạt dựa trên tầm quan trọng của vị trí, mặc dù có cấu trúc lương cố định và thưởng hàng năm, nhưng chưa từng đặt ra giới hạn cứng về tỷ lệ phần trăm hiệu quả.

Trong khi đó, kế hoạch mới phá vỡ logic cố hữu này, theo thông báo, cấu trúc lương của các thành viên Hội đồng quản trị toàn thời gian và quản lý cấp cao của Vạn Đạt rõ ràng gồm ba phần: lương cơ bản, lương hiệu quả và phần thưởng dài hạn trung hạn.

Trong đó, lương hiệu quả dựa trên mục tiêu kinh doanh của công ty trong năm trước, dựa trên các chỉ tiêu hiệu suất hàng năm và đóng góp cá nhân để xác định mức thưởng, tỷ lệ phần trăm lương hiệu quả không thấp hơn 50% tổng lương cơ bản và lương hiệu quả, đây cũng là điểm điều chỉnh được thị trường chú ý trong lần này.

Ảnh chụp màn hình của Ji Mian Xin Wen từ nguyên bản thông báo

“Điều này cũng là phản ứng với quy tắc quản trị công ty niêm yết mới do Ủy ban Chứng khoán thi hành trong năm nay.” Một người trong nội bộ tiết lộ với Ji Mian Xin Wen.

Theo tra cứu của Ji Mian Xin Wen, vào tháng 10 năm ngoái, Ủy ban Chứng khoán đã ban hành “Quy tắc Quản trị Công ty Niêm yết” mới (có hiệu lực từ ngày 1 tháng 1 năm 2026), trong đó Điều 57 rõ ràng chỉ ra: “Lương của các thành viên Hội đồng quản trị và quản lý cấp cao của công ty niêm yết gồm lương cơ bản, lương hiệu quả và thu nhập từ phần thưởng dài hạn trung hạn, trong đó tỷ lệ phần trăm của lương hiệu quả không thấp hơn 50% tổng lương cơ bản và lương hiệu quả.” Từ góc độ chính sách, lần điều chỉnh của Vạn Đạt chính là thực thi quy định mới này.

Ngoài việc nâng cao tỷ lệ phần trăm hiệu quả, lần điều chỉnh này còn lần đầu tiên giới thiệu cơ chế “có thưởng có phạt”: khi công ty chuyển từ lãi sang lỗ hoặc lỗ mở rộng so với năm tài chính trước, trung bình lương hiệu quả của các thành viên Hội đồng quản trị và quản lý cấp cao sẽ giảm tương ứng; nếu do hành vi gian lận tài chính hoặc báo cáo sai lệch dẫn đến việc điều chỉnh lại báo cáo tài chính, công ty có quyền truy hồi phần thưởng hiệu quả và thu nhập từ phần thưởng đã trả trước đó; nếu các thành viên Hội đồng quản trị và quản lý cấp cao chịu trách nhiệm về thiệt hại hoặc hành vi vi phạm pháp luật, công ty cũng có thể giảm, ngừng thanh toán hoặc truy hồi toàn bộ phần đã phát.

“Điều cốt lõi của việc điều chỉnh lương thưởng lần này là liên kết chặt chẽ thu nhập của các quản lý cấp cao với kết quả hoạt động của Vạn Đạt, nhằm ứng phó với áp lực suy thoái ngành và nâng cao tính minh bạch trong quản trị.” Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu Bất động sản của Thượng Hải, Yan Yuejin, nói trong cuộc phỏng vấn với Ji Mian Xin Wen.

“Theo kế hoạch mới nhất, tỷ lệ phần trăm lương hiệu quả được nâng lên không thấp hơn 50% tổng lương cơ bản và lương hiệu quả, có nghĩa là gần một nửa thu nhập của các quản lý cấp cao sẽ ở trạng thái biến động, phải dựa vào thành quả thực tế để nói. Thay đổi này đã thay đổi logic phân phối trước đây dựa trên tầm quan trọng của vị trí, đồng thời cơ chế dừng thanh toán và truy hồi mới còn tăng cường chia sẻ rủi ro, nếu phát hiện vấn đề sau này trong quá trình xem xét lại thành tích, phần thưởng đã trả có thể bị truy hồi.”

Theo ý kiến của Yan Yuejin, bản chất của cuộc cải cách lần này của Vạn Đạt là thúc đẩy tính bền bỉ của tổ chức thông qua cơ chế khuyến khích thị trường hơn, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn về công bằng trong đánh giá và minh bạch trong thực thi.

Về tình hình hoạt động, tình hình hiện tại của Vạn Đạt không mấy khả quan. Trong năm 2025, doanh thu của Vạn Đạt đạt 2334,3 tỷ nhân dân tệ, giảm 32,0% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty đạt khoảng -885,6 tỷ nhân dân tệ, lỗ lớn hơn gần 80% so với năm 2024.

Phần bán hàng cũng ảm đạm, tổng giá trị hợp đồng bán hàng trong năm là 1340,6 tỷ nhân dân tệ, giảm 45,5% so với cùng kỳ; doanh thu từ hoạt động phát triển bất động sản chính giảm 36,7% xuống còn 1906,5 tỷ nhân dân tệ, chiếm 81,7% tổng doanh thu, là nguyên nhân chính gây giảm doanh thu. Chỉ có dịch vụ quản lý bất động sản là ổn định hơn, tăng trưởng 7,2% lên 355,2 tỷ nhân dân tệ.

Tình hình tài chính gần đây của Vạn Đạt (do Ji Mian Xin Wen tổng hợp và vẽ biểu đồ)

Nguy hiểm hơn cả thua lỗ là khủng hoảng thanh toán nợ. Tính đến cuối năm 2025, tổng nợ vay có lãi của Vạn Đạt khoảng 3584,8 tỷ nhân dân tệ, trong đó nợ đến hạn trong vòng một năm là 1605,6 tỷ nhân dân tệ, chiếm gần 45%. Trong khi đó, số tiền mặt công ty nắm giữ chỉ là 672,4 tỷ nhân dân tệ, tỷ lệ tiền mặt so với nợ ngắn hạn thấp đến 0,42 lần, khoảng cách thanh toán nợ vượt quá 900 tỷ.

Vào năm 2026, áp lực thanh toán nợ vẫn rất lớn. Theo dữ liệu của iFind, hiện tại dư nợ trong nước của Vạn Đạt là 201,38 tỷ nhân dân tệ, đỉnh điểm thanh toán trong 12 tháng tới là tháng 7 năm nay, đạt 48,8 tỷ nhân dân tệ.

Theo báo cáo quý đầu tiên mới công bố, trong quý 1 năm nay, Vạn Đạt đạt doanh thu 289,28 tỷ nhân dân tệ, giảm 23,86% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty lỗ 59,52 tỷ nhân dân tệ, so với cùng kỳ năm ngoái giảm nhẹ so với 62,46 tỷ nhân dân tệ.

Phía sau việc giảm lỗ là sự phân hóa rõ rệt của hai lĩnh vực chính. Ngành phát triển bất động sản chính vẫn chịu áp lực, doanh thu chỉ 145,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 36,1% so với cùng kỳ; tổng giá trị hợp đồng bán hàng chỉ 167,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 53,8% so với cùng kỳ.

Tuy nhiên, hoạt động dịch vụ quản lý vẫn duy trì ổn định: doanh thu của Wuyun đạt 124,8 tỷ nhân dân tệ, tăng nhẹ 1,7%. Trong đó, Wuyun trúng thầu nhiều dự án bệnh viện và công trình lớn; Wanyue Logistics đạt doanh thu khoảng 11 tỷ nhân dân tệ, tăng 28% trong lĩnh vực chuỗi lạnh; tỷ lệ cho thuê của Bảo Ngữ ổn định gần 94%, khách thuê kéo dài hợp đồng thuê trung bình lên 366 ngày.

Trong khi đó, Vạn Đạt cũng đang cố gắng “tự cứu mình”, liên tục thoái vốn khỏi các tài sản phi cốt lõi để “giảm bớt quy mô”. Sau khi công bố báo cáo quý đầu tiên, Vạn Đạt thông báo dự kiến bán lại 99,413% cổ phần của Huan Shan Group với giá 32,7 tỷ nhân dân tệ, công ty này chủ yếu hoạt động trong lĩnh vực chăn nuôi lợn, doanh thu năm 2025 là 5,76 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng 450 triệu nhân dân tệ.