Tôi vừa nhận ra điều gì đó thú vị về những gì Naval Ravikant đang thực sự làm với quỹ USVC mới của AngelList. Hầu hết mọi người xem đó chỉ là một sản phẩm vốn đầu tư mạo hiểm khác dành cho nhà đầu tư cá nhân, nhưng câu chuyện thực sự còn hấp dẫn hơn nhiều.

Hành trình của Naval nói lên tất cả. Chúng ta đang nói về một người đã đầu tư vào Uber, Twitter và Notion—những công ty đã thay đổi toàn bộ ngành công nghiệp. Hành trình của Notion từ startup đến khả năng IPO là một ví dụ hoàn hảo về giá trị tạo ra trong thị trường tư nhân trước khi công chúng có cơ hội đầu tư. Giờ đây, với vai trò chủ tịch ủy ban đầu tư của USVC kể từ tháng 4 năm 2026, ông đang cố gắng dân chủ hóa quyền tiếp cận với cơ hội đó.

Đây là những gì thực sự đang diễn ra: AngelList đang đóng gói một thứ mà trước đây chỉ dành riêng cho giới siêu giàu và các nhà đầu tư tổ chức—tiếp xúc sớm với các công ty tăng trưởng chưa niêm yết. Dữ liệu khá rõ ràng. Năm 1980, các công ty ra công chúng ở tuổi trung bình 6 năm. Ngày nay? Đó là 13 năm. Gấp đôi thời gian đó chính là nơi tạo ra giá trị thực sự, và các nhà đầu tư bình thường đã bị khóa chặt khỏi điều đó hoàn toàn. USVC muốn thay đổi điều đó.

Danh mục đầu tư của quỹ nói lên tất cả về tham vọng của họ. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2026, họ đã phân bổ 44% vốn vào các công ty như xAI, Anthropic, OpenAI và Vercel. Đây không phải là những khoản đầu tư lý thuyết—đó là những công ty bạn đọc về trong tin công nghệ, chỉ khác là giờ đây nhà đầu tư cá nhân có thể tiếp xúc trước khi chúng ra công chúng. Mức đầu tư ban đầu khá thấp, chỉ 500 đô la, và họ còn hỗ trợ đầu tư tự động hàng tháng. Đó là cách đóng gói thông minh.

Nhưng điều thực sự quan trọng là: bạn không thực sự mua cổ phần trực tiếp trong các công ty này. Bạn mua đơn vị quỹ, nghĩa là bạn có tiếp xúc gián tiếp thông qua các phương tiện VC và SPV. Các khoản phí cũng khá cao—hiện tại là 2,5% mỗi năm sau các khoản miễn giảm. Và thanh khoản? Mua lại hàng quý, giới hạn ở 5% tổng tài sản ròng. Đây không phải là cổ phiếu bạn có thể bán tháo bất cứ lúc nào. Nó gần giống các quỹ đầu tư mạo hiểm truyền thống về cấu trúc khóa, chỉ hơi linh hoạt hơn một chút.

Cộng đồng Web3 đang chú ý vì Naval và AngelList đã thực sự gắn bó với crypto trong nhiều năm. Naval đã tích cực về crypto từ ít nhất năm 2017, và AngelList hiện có các giải pháp crypto riêng thông qua các đối tác như CoinList. Trong khi đó, các sàn giao dịch tiền mã hóa đang ra mắt các sản phẩm pre-IPO của riêng họ, nhưng phần lớn ưu tiên tốc độ và thanh khoản hơn là cách tiếp cận có quy định chặt chẽ và chậm hơn của Naval.

Đây là một thời điểm thú vị. Bạn có hai thế giới—đầu tư mạo hiểm truyền thống và Web3—đang theo đuổi cùng một câu chuyện: nếu các công ty lớn vẫn giữ tư cách tư nhân lâu hơn, làm thế nào để người bình thường có thể tham gia trước khi IPO? Tên tuổi của Naval mở ra cánh cửa, mạng lưới của AngelList đưa các công ty chưa niêm yết gần hơn với công chúng, nhưng những hạn chế cơ bản vẫn chưa thực sự biến mất. Bạn vẫn phải đối mặt với tính thanh khoản thấp, phí cao và thời gian giữ lâu. Cánh cửa chỉ mở rộng hơn một chút so với trước đây.