Raoul Pal affirme qu’un supercycle du Bitcoin est plus probable que jamais en 2026

Le macro-stratège Raoul Pal affirme que la probabilité d’un supercycle du bitcoin a nettement augmenté, citant des pressions de monétisation de la dette, un boom historique des dépenses d’investissement mondiales, et des changements structurels dans la manière dont les gouvernements gèrent leur dette souveraine.

• Points clés:
• • Raoul Pal voit augmenter les chances de supercycle, portées par la monétisation de la dette et le plus grand boom de capex de l’histoire.
• • La corrélation de 90% du bitcoin avec le M2 mondial suggère un potentiel haussier significatif si la liquidité s’étend comme Pal l’attend.
• • L’objectif de cours de Pal, à 450 000 dollars par BTC, dépend des banques centrales qui injectent des liquidités d’ici fin 2026.

Qu’est-ce qui alimente la thèse de supercycle de Pal ?

Raoul Pal, le fondateur de Real Vision et l’une des voix macro les plus suivies dans la crypto, a publié sur X dimanche qu’il voit une « probabilité croissante » que les marchés entrent dans un supercycle, un cycle durable et haussier sur plusieurs années, sans précédent. Le catalyseur, selon lui, n’est pas le halving du bitcoin ni le sentiment des investisseurs particuliers, mais plutôt la mécanique structurelle des marchés mondiaux de la dette.

Image source: X D’après Pal, les gouvernements s’appuient de plus en plus sur l’émission de bons à court terme pour gérer leur niveau d’endettement, ce qui réduit la cyclicité des fenêtres de refinancement de la dette traditionnelles. Lorsque ces bons arrivent à échéance, les banques centrales sont, en pratique, contraintes d’injecter des liquidités dans le système pour éviter un stress systémique. Historiquement, ces liquidités se dirigent vers les actifs à risque, le bitcoin menant la charge.

« Tous les quatre ans, la dette mondiale arrive à renouvellement, et les banques centrales sont obligées de pomper des liquidités pour éviter l’effondrement systémique », avait expliqué Pal. Ce cycle, qu’il a étendu de quatre à cinq ans, semble désormais coïncider avec le plus grand boom de dépenses d’investissement (capex) de l’histoire moderne.

Pourquoi Pal pense que ce cycle pourrait être différent

Les infrastructures, l’intelligence artificielle et les investissements dans la transition énergétique, dit Pal, ajoutent rapidement du carburant à l’incendie macro. Par ailleurs, il soutient depuis longtemps que le prix du bitcoin est corrélé à 90% à la masse monétaire M2 mondiale, ce qui signifie que lorsque la planche à billets tourne, le bitcoin a tendance à mieux performer.

Lors du dernier Sui Basecamp, il a fixé un objectif de prix à 450 000 dollars pour le bitcoin si la thèse de supercycle se concrétise, même s’il a constamment présenté ces éléments comme des scénarios probabilistes plutôt que comme des certitudes.

Le bitcoin s’échange actuellement autour de 81 000 dollars, en baisse par rapport à son pic de 2025 au-dessus de 124 000 dollars, mais en restant solidement au-dessus du seuil des 80 000 dollars. L’argument de Pal sur le supercycle, s’il est juste, impliquerait que le prix actuel représente une opportunité d’achat plutôt qu’un sommet de cycle.

Le contexte macro plus large vient étayer son point de vue. Les paiements d’intérêts américains sur la dette nationale sont montés à des niveaux non observés depuis des décennies, et la Réserve fédérale subit une pression croissante pour assouplir les conditions financières. Pendant ce temps, les indicateurs mondiaux de liquidité suivis par des analystes suggèrent que le M2 repart à la hausse, ce qui est cohérent avec les phases haussières précédentes du bitcoin.

Bitcoin.com News a déjà rapporté la vision de Pal selon laquelle la crypto agit désormais comme un indicateur avancé du stress budgétaire américain, une thèse qui gagne du terrain alors que les institutions financières traditionnelles détiennent de plus en plus d’actifs numériques dans leurs bilans.

Reste à voir si le supercycle de Pal se matérialisera. Mais avec la dynamique de la dette souveraine qui se resserre, un capex à des records, et des cycles de liquidité qui s’alignent, l’argument gagne en crédibilité même auprès des sceptiques.