米国株の光通信関連銘柄が大きく急騰、台湾株は堅調な上昇トレンドを継続できるのか？AAOIは24%超の上昇、LITEはNasdaq-100への採用で受注獲得

昨日、米国株の光通信セクターが再び「集団的な噴き上げ（買いの殺到）」の相場を演じ、Applied Optoelectronics（AAOI）が+24.14%上昇し、終値は184.9ドルとなった。Lumentum（LITE）は+16.52%上昇し、終値は1,053.09ドルで、注記は「5/18にNasdaq-100に組み入れ」。Coherent（COHR）は+13.2%上昇し、終値は379.69ドルだった。市場はまた、台湾株の寄り付き後に、台湾の光通信セクターが勢いを引き継いで上昇することも期待している。

個別銘柄　ティッカー　上昇率　終値（ドル）　備考　Applied Optoelectronics AAOI 24.14% 184.9　Lumentum LITE 16.52% 1,053.09 5/18にNasdaq-100に組み入れ　Coherent COHR 13.2% 379.69

注目すべきは、今回の買い上げが、5/7にセクターがAAOIの決算を前に利益確定で急落した（AAOI -14%、COHR -10%、LITE -7%）のち、すぐにV字回復したことだ。

光通信の大噴出を促した触媒：市場が「決算を読み違えた」後のシナリオ転換

今回の光通信の急騰は、本質的には「市場が過剰反応した後の二度目の再評価（再価格付け）」の局面だ。AAOIは5/7の取引終了後にQ1決算を公表したが、その時点で粗利率や売上が一見「予想に届かない」と見なされ、売られた。トレーダーのSerenityが直ちに電話会議の内容を分解すると、市場は重要なストーリーがまったく変わっていないことを認識した。問題は需要の弱さではなく、供給能力が需要に追いついていないことにあり、その結果として5/11にV字型の反発が引き起こされた。

AAOI決算に含まれる「本当の強気サイン」を市場が最初に誤って売り叩いた

AAOIのQ1売上は1.511億ドル、Non-GAAPベースの粗利率は約29.2%で、データだけを見ると弱く見える。しかし経営陣は、理由は需要の減速ではなく、生産能力の制約と、800G製品の立ち上げ初期における生産コスト上昇だと率直に指摘した。電話会議での3つの重要なシグナルは次のとおり。

800Gの月間生産能力は10万個に到達

Q3以降、追加の生産能力を順次投入することで、売上と粗利率が「大幅に飛躍」する。

Q2の売上ガイダンスは1.80～1.98億ドルで、四半期ごとの上向きの勢いが明確に加速する見通しであり、「生産能力のボトルネック解消」のタイムラインと一致する。

経営陣は、800Gと1.6Tの光モジュール需要が「2027年半ばまで能力を上回って継続する」と明言している。つまり今後18カ月間、セクターにおける「需要の弱含み」リスクは基本的に存在せず、残るのは誰が増産し、誰が納品できるかという点だけだ。

Lumentumは先に「生産能力のボトルネック説」を検証済み

Lumentumは5/5に決算を発表し、単四半期売上は8.084億ドルで前年同期比+90.1%となった。Non-GAAP粗利率は47.9%まで上昇し、営業利益率は32.2%だった。Non-GAAP EPSは2.37ドル。FY26Q4の売上見通しは9.60～10.10億ドル、Non-GAAP EPSは2.85～3.05ドルへと上方修正された。Hurlston最高経営責任者は、超大型のクラウド顧客の受注が生産能力を「2028年まで押さえた」ことを明かしており、2028年のEPS目標は30ドルまで見込むとしている。

Lumentumの結論は非常に明快だ。作れるだけ売る。AAOIの決算後の材料も、まったく同じ筋書きを裏付けている。これは特定の企業だけの話ではなく、光通信業界全体に共通する需給のミスマッチだ。

光通信セクターの本質も、そして2027年に指数関数的な成長が見込まれる全ての銘柄の性格も同じであり、Serenityが言うように、現在の財務数字が焦点であるべきではない。超大型クラウド顧客の需要見通しと、生産能力の立ち上げ（爬坡）のスケジュールこそが、実際の値付けの変数だ。5/11の米国株での急騰は、市場がついにバリュエーションの錨（目安）を「Q1の粗利率」から「2027年の生産能力カーブ」へ切り替えたという合図だった。

この記事「米国株の光通信セクターが大噴出、台湾株は上昇基調を継続できるか？ AAOIが24%超、LITEがNasdaq-100に最速で組み入れ」が、最初に「鏈新聞 ABMedia」に掲載された。