O gigante das stablecoins Circle (NYSE: CRCL) divulgou os resultados do primeiro trimestre do ano fiscal de 2026, beneficiando do crescimento da circulação de USDC e da expansão da actividade de transacções on-chain. No primeiro trimestre, as receitas totais e os rendimentos das reservas atingiram 694 milhões de dólares, um aumento de 20% em termos anuais, mas abaixo das expectativas do mercado. O EBITDA ajustado chegou a 151 milhões de dólares, um aumento de 24% em termos anuais. A Circle anunciou ainda uma recolha de 222 milhões de dólares na pré-venda do token Arc, e avançou a infra-estrutura de pagamentos para AI Agent; o USYC também se tornou o maior fundo de mercado de moedas tokenizadas do mundo.
Circle conclui pré-venda de 222 milhões de dólares na blockchain Arc
A Circle anunciou também que o token nativo ARC da sua blockchain de finanças institucionais Arc concluiu a pré-venda de 222 milhões de dólares, com uma avaliação totalmente diluída da rede de 3 mil milhões de dólares. Entre os investidores participantes incluem-se a16z crypto, Apollo Funds, ARK Invest, BlackRock, Bullish, General Catalyst, Haun Ventures, Intercontinental Exchange, IDG Capital, Janus Henderson Investors, Marshall Wace, SBI Group e Standard Chartered Ventures.
(Círculo gigante das stablecoins Circle anuncia: recolha de 200 milhões de dólares do token da blockchain Arc! Investimento de BlackRock, Standard Chartered e ARK Invest)
O cofundador, CEO e presidente executivo da Circle, Jeremy Allaire, afirmou que o primeiro trimestre reflecte que a empresa está a enfrentar uma oportunidade de mercado maior: a rápida fusão entre plataformas de IA e a economia como sistema operativo, criando uma nova pilha de rede financeira. Referiu que, com a pré-venda do token ARC, o impulso da rede Arc e o lançamento do Agent Stack, a Circle está a construir uma infra-estrutura de confiança para actividades económicas nativas de IA e para um sistema de finanças mais programável.
Circulação de USDC atinge 77 mil milhões de dólares, volume de transacções on-chain cresce 263% ano após ano
O indicador operacional mais crítico no primeiro trimestre da Circle continua a ser a dimensão do USDC. Os resultados mostram que, no final do primeiro trimestre de 2026, a circulação do USDC atingiu 77 mil milhões de dólares, um aumento de 28% em termos anuais; a circulação média do USDC foi de 75,2 mil milhões de dólares, um aumento de 39%.
O mais notável é que o volume de transacções on-chain do USDC no primeiro trimestre atingiu 21,5 biliões de dólares, um aumento de 263% em termos anuais, o que indica que o USDC não está apenas a crescer em escala de circulação, mas também a aumentar de forma significativa o seu uso efectivo on-chain.
A Circle afirmou que, no primeiro trimestre, a quota do USDC no volume de transacções de stablecoins foi de 63%. Por outro lado, o saldo no fim do período do USDC na plataforma foi de 13,7 mil milhões de dólares, um aumento de 254% em termos anuais; a quota média ponderada diária do USDC on Platform foi de 17,2%, um aumento de 1.149 pontos base.
Isto significa que a Circle não beneficia apenas da circulação de USDC em blockchains externas, estando também a trazer mais actividades de USDC para a sua própria plataforma e rede de pagamentos, reforçando as bases de receitas mais “platformizadas”.
Receitas totais e rendimentos das reservas crescem 20%, mas a descida das taxas de juro comprime o rendimento das reservas
No primeiro trimestre, as receitas totais e os rendimentos das reservas totalizaram 694 milhões de dólares, face aos 579 milhões de dólares do mesmo período do ano anterior, um crescimento de 20%.
Desse total, os rendimentos das reservas ascenderam a 653 milhões de dólares, um aumento de 17%. A empresa indicou que o crescimento dos rendimentos das reservas foi principalmente impulsionado pelo aumento de 39% da circulação média do USDC, mas parte do ganho foi compensada pela descida da taxa de remuneração das reservas. No primeiro trimestre, a taxa de remuneração das reservas foi de 3,5%, menos 66 pontos base em termos anuais.
Isto evidencia uma mudança central no modelo de negócio da Circle: a escala do USDC continua a crescer, mas o ambiente de taxas de juro começa a afectar a eficiência do rendimento das reservas. Quando as taxas de juro caem, mesmo com mais circulação de stablecoins, o rendimento das reservas gerado por cada unidade de USDC pode ser comprimido.
Além disso, no primeiro trimestre as outras receitas totalizaram 42 milhões de dólares, mais 21 milhões de dólares do que no mesmo período do ano anterior, impulsionadas sobretudo pelo crescimento das receitas de subscrição e de serviços, bem como pelas receitas de transacções. No guidance anual, a empresa também previu que as outras receitas em 2026 deverão situar-se entre 150 milhões e 170 milhões de dólares.
Custos de distribuição sobem; RLDC Margin sobe para 41%
As despesas totais de distribuição, transacções e outros custos no primeiro trimestre foram de 407 milhões de dólares, um aumento de 17% em termos anuais, principalmente devido ao aumento dos pagamentos de distribuição. Após dedução de distribuição, transacções e outros custos, o Revenue Less Distribution Costs (RLDC) foi de 287 milhões de dólares, um aumento de 24%.
A RLDC Margin no primeiro trimestre foi de 41%, acima em 148 pontos base do mesmo período do ano passado, e também acima do guidance anual da empresa para 2026, de 38% a 40%.
O RLDC é um indicador importante para avaliar a capacidade central de rentabilidade da Circle, porque, embora o negócio do USDC consiga gerar muitos rendimentos das reservas, a empresa ainda precisa de pagar custos aos parceiros de distribuição. A melhoria da RLDC Margin significa que, após deduzir custos de distribuição e transacções, a proporção de receitas que a Circle consegue reter aumentou.
Lucro líquido desce 15%; principal motivo: remuneração em capital pós-IPO e aumento de investimento em infra-estruturas
Apesar de as receitas e o EBITDA ajustado continuarem a crescer, o desempenho do lucro líquido no primeiro trimestre foi mais fraco. O lucro líquido proveniente de operações contínuas no primeiro trimestre foi de 55 milhões de dólares, uma redução de 15% em termos anuais; a margem líquida foi de 8%, menos 324 pontos base.
A Circle explicou que a queda do lucro líquido se deve principalmente ao crescimento do Revenue Less Distribution Costs, compensado por remuneração em capital mais elevada, investimento em produtos, investimento em distribuição e investimento em infra-estruturas operacionais.
Os resultados mostram que as despesas operacionais no primeiro trimestre foram de 242 milhões de dólares, um aumento de 76% em termos anuais. Desses, os custos com remunerações atingiram 138 milhões de dólares, muito acima dos 75,62 milhões de dólares do período homólogo; as despesas gerais e administrativas foram de 57,26 milhões de dólares, também acima dos 30,68 milhões de dólares do ano anterior.
Excluindo remuneração em capital, depreciação e amortização, resultados de activos digitais, custos legais, custos relacionados com aquisições, entre outros itens, as despesas operacionais ajustadas no primeiro trimestre foram de 136 milhões de dólares, um aumento de 32% em termos anuais. A Circle indicou que isto reflecte o reforço contínuo do investimento da empresa em produtos, distribuição e infra-estruturas operacionais.
EBITDA ajustado cresce 24%; dimensão do USDC continua como motor central de crescimento
O EBITDA ajustado da Circle no primeiro trimestre foi de 151 milhões de dólares, um aumento de 24%; a margem do EBITDA ajustado foi de 53%, ligeiramente abaixo dos 54% do ano anterior, com uma descida de 33 pontos base.
Em comparação com trimestres anteriores, o EBITDA ajustado da Circle ficou abaixo de 176 milhões de dólares no quarto trimestre de 2025 e de 171 milhões de dólares no terceiro trimestre de 2025, mas acima dos 122 milhões de dólares no mesmo período do ano passado. Isto mostra que as operações centrais continuam a beneficiar da expansão da circulação do USDC, mas que as despesas e as despesas de investimento também estão a aumentar em simultâneo.
No que toca ao lucro por acção no primeiro trimestre, o EPS básico atribuível aos accionistas ordinários foi de 0,23 dólares, e o EPS diluído de 0,21 dólares.
Foco nos resultados: pré-venda do token Arc; Circle passa de emissor de USDC para infra-estrutura de blockchain de finanças
Além dos tradicionais números financeiros, Arc e o ARC Token foram os maiores destaques do relatório da Circle deste trimestre.
A Circle afirmou que o ARC Token concluiu a pré-venda de 222 milhões de dólares, com uma avaliação totalmente diluída da rede de 3 mil milhões de dólares. Em paralelo, a empresa publicou o white paper do ARC Token, explicando como os recursos coordenados nativos do Arc suportam a governação, a segurança e a operação da rede.
O significado estratégico do Arc reside no facto de a Circle deixar de ser apenas emissora de USDC, procurando controlar ainda mais as infra-estruturas de base de que são necessários para stablecoins, activos tokenizados, pagamentos, aplicações de AI agents e finanças institucionais.
Por isso, o foco desta recolha de fundos do Arc não é apenas “a Circle voltou a angariar mais dinheiro”, mas sim que gigantes tradicionais de finanças e gestão de activos, como BlackRock, Apollo, ICE, Standard Chartered e ARK Invest, começaram a participar numa blockchain de finanças institucionais impulsionada por uma empresa cotada, na forma de pré-venda de tokens.
A Circle também mencionou de forma explícita nos avisos de risco que o Arc e o ARC Token continuam a enfrentar riscos como execução, mercado, operações, tecnologia, cibersegurança, governação por validadores, volatilidade do preço do token, e incertezas de regulamentação legal. Isto significa que o Arc ainda está numa fase inicial; se conseguirá ter sucesso no futuro depende do arranque da rede, da adopção por parte de programadores, do volume de uso por parte de instituições e da estrutura regulatória.
Agent Stack lançado; Circle aposta em pagamentos para agentes de IA e em “máquina-economia”
Outro ponto de destaque no primeiro trimestre foi o Agent Stack. A empresa indicou que está a construir capacidades de nova plataforma para “agent-led future”, lançou uma nova infra-estrutura permissionless e combinou-a com o produto existente de Nanopayments baseado no Circle Gateway.
Os novos produtos incluem Circle CLI, Agent Wallets e Agent Marketplace, permitindo que programadores e comerciantes criem, financiem e monetizem actividades de agentes de IA, além de suportarem o uso de USDC em múltiplas blockchains e em protocolos de pagamentos. A Circle pretende levar o USDC para além de uma moeda para pagamentos humanos e compensações empresariais, avançando para uma moeda base que agentes de IA possam usar de forma autónoma para executar transacções, comprar serviços, aceder a APIs, pagar taxas pequenas e gerir fundos.
A Circle está a ampliar os casos de uso do USDC de “pagamentos de stablecoins” para “pagamentos de máquinas” e “actividades comerciais programáveis”.
Volume de transacções anualizado de 8,3 mil milhões de dólares em CPN; lançamento de Managed Payments
A Circle continua a expandir a Circle Payments Network (CPN). Até 31 de Março de 2026, com base nas actividades dos últimos 30 dias, o volume de transacções anualizado da CPN atingiu 8,3 mil milhões de dólares.
Em Abril, a Circle lançou ainda Managed Payments, permitindo que instituições financeiras disponibilizem serviços de pagamentos com stablecoins sem gerir directamente activos digitais. Para bancos, empresas de pagamentos ou outras instituições financeiras, este é um produto importante para reduzir a barreira de entrada, porque muitas instituições querem usar a eficiência de liquidação com stablecoins, mas nem sempre estão dispostas a assumir, por conta própria, o peso de carteiras, chaves privadas, gestão de activos on-chain e trabalho de conformidade.
A Circle também referiu novos casos de uso para o USDC, incluindo a plataforma de gestão financeira empresarial Kyriba, que integra capacidades de USDC no sistema de tesouraria empresarial, permitindo que as equipas financeiras obtenham liquidez 24/7 dentro dos fluxos de trabalho existentes, sistemas de controlo e arquitectura de gestão; e a Polymarket continua a promover o USDC como colateral central do mercado e activo de liquidação.
USYC torna-se o maior fundo de mercado de moedas tokenizadas do mundo
A Circle também destacou no relatório o crescimento da plataforma de activos digitais. Até 7 de Maio, o USYC já se tinha tornado o maior fundo de mercado de moedas tokenizadas do mundo.
Esta evolução alinha-se com a direcção que a Circle tem seguido nos últimos anos, ao estender-se do USDC para fundos de mercado de moedas tokenizadas, gestão de activos on-chain e infra-estruturas de finanças institucionais. As stablecoins são ferramentas de pagamento e liquidação imediatos, enquanto os fundos de mercado de moedas tokenizadas são um produto mais próximo de ferramentas de cash management com rendimento on-chain.
Para a Circle, o USDC, o USYC, o Arc, o CPN e o Agent Stack estão a ser embrulhados numa mesma narrativa financeira maior: um sistema operativo de finanças de rede capaz de servir simultaneamente empresas, instituições financeiras, programadores e agentes de IA.
A Circle mantém o guidance para o ano; meta de CAGR de 40% para a circulação do USDC a longo prazo
A Circle manteve o guidance anterior, mas salientou que o guidance ainda não incorpora o impacto financeiro da pré-venda do ARC Token, do plano de incentivos do Arc e das futuras fontes de receitas do Arc.
A empresa apresenta as seguintes perspectivas:
A circulação do USDC mantém um CAGR de 40% ao longo de vários ciclos
Outras receitas em 2026 entre 150 milhões e 170 milhões de dólares
RLDC Margin em 2026 de 38% a 40%
Despesas operacionais ajustadas em 2026 entre 570 milhões e 585 milhões de dólares
Com base neste guidance, a Circle continua bastante optimista quanto ao crescimento a longo prazo do USDC, mas também prevê de forma clara que a despesa se manterá em patamares elevados. De acordo com as divulgações do relatório, a previsão para as despesas operacionais em 2026 situa-se entre 950 milhões e 1,025 mil milhões de dólares; as despesas operacionais ajustadas entre 570 milhões e 585 milhões de dólares, reflectindo que a empresa continua na fase de grandes investimentos em produtos, infra-estruturas, governação e conformidade.
O que o relatório revela sobre a Circle: receitas impulsionadas por USDC; a história vive no Arc e nos agentes de IA
No geral, o relatório do primeiro trimestre da Circle mostra duas linhas principais.
A primeira é o negócio já maduro: a circulação do USDC, os rendimentos das reservas, a RLDC Margin, o CPN e a dimensão do USDC na plataforma continuam a crescer, demonstrando que o negócio de stablecoins da Circle ainda tem dinâmica de expansão. No entanto, a descida das taxas de juro, o aumento dos custos de distribuição e das despesas operacionais pressionam o lucro líquido.
A segunda linha é a nova narrativa: a pré-venda do token Arc, o Agent Stack, o USYC e os Managed Payments, mostrando que a Circle está a tentar fazer a transição de emissor de stablecoins para empresa de infra-estrutura de “blockchain de finanças institucionais + pagamentos com agentes de IA + activos tokenizados”.
No curto prazo, o núcleo da rentabilidade da Circle continua a ser a circulação do USDC e os rendimentos das reservas; mas no médio e longo prazo, o mercado vai focar-se no seguinte: se o Arc consegue atrair instituições e programadores, se o Agent Stack consegue tornar-se o ponto de entrada de pagamentos para agentes de IA usarem USDC, e se a Circle consegue manter os efeitos de rede do USDC depois de entrar em bancos, empresas de tecnologia financeira e outros emissores de stablecoins.
Este artigo: receitas do Q1 da Circle abaixo do esperado: circulação do USDC atinge 77 mil milhões de dólares; destaques em Arc e agentes de IA surgiu pela primeira vez em 鏈新聞 ABMedia.
