Голова BoE Ендрю Бейлі попереджає про регуляторне «втручання» з боку США щодо стандартів для стейблкоїнів

Голова Банку Англії Ендрю Бейлі у п’ятницю попередив, що міжнародні регулятори зіткнуться з «майбутньою боротьбою» з урядом США щодо стандартів для стейблкоїнів, що позначає поглиблення трансантлантичної політичної розбіжності: Вашингтон просуває стейблкоїни, деноміновані в доларах, як глобальну інфраструктуру для платежів. Виступаючи на конференції, яку організував BoE, щодо фінансових дисбалансів, Бейлі наголосив, що стейблкоїни можуть працювати глобально лише за умови опори на міжнародні стандарти, повідомляє Reuters.

Конвертованість і ризики «банківського бігу»

Бейлі, який очолює Раду з фінансової стабільності, визначив конкретну вразливість нинішнього американського ландшафту стейблкоїнів: деякі долар-запрограмовані стейблкоїни не можна швидко конвертувати в долари без маршрутизації через криптобіржу, що потенційно обмежує конвертованість під час кризи. Якщо ці токени стануть широко використовуватись для транскордонних платежів, за аргументом Бейлі, фінансова криза може спричинити втечу зі стейблкоїнів зі слабкими гарантіями викупу в юрисдикції з жорсткішими правилами конвертованості. «Ми знаємо, що станеться, якщо буде “біг” на стейблкоїн — вони всі з’являться тут», — сказав Бейлі, маючи на увазі Британію.

Ініціатива Великої Британії щодо токенізованих депозитів

Позиція Бейлі відображає багаторічний регуляторний курс. У липні 2025 року він застеріг найбільші банки світу від випуску власних стейблкоїнів, закликавши натомість рухатися в напрямку токенізованих депозитів. З того часу шість великих банків Великої Британії запустили живий пілот токенізованих депозитів у фунтах стерлінгів, узгоджуючись із пріоритетом BoE щодо банківських цифрових активів замість незалежних емітентів стейблкоїнів.

Розбіжності в регуляторних підходах

Велика Британія та США реалізують різні підходи до регулювання стейблкоїнів. BoE у листопаді відкрив консультації щодо правил для «системних» стейблкоїнів у фунтах стерлінгів, спочатку пропонуючи ліміти на рівні £20 000 для фізичних осіб і £10 млн для бізнесу. Після тиску з боку індустрії центральний банк у березні дав сигнал, що готовий переглянути ці обмеження, а оновлені проєктні правила очікуються приблизно в червні.

У запланованому режимі Великої Британії емітенти системних стейблкоїнів мають тримати щонайменше 40% резервів на безвідсоткових рахунках у Банку Англії, а решту — у короткостроковому боргу уряду Великої Британії, зокрема щоб забезпечити швидкий викуп. Натомість закон США GENIUS вимагає 100% резервного покриття й щомісячних звітів, але не зобов’язує, щоб власники токенів могли напряму викуповувати їх у емітента без посередників.

Законодавчий графік у США

Тертя через Атлантику відображає розбіжні траєкторії політики. Президент Трамп підписав закон GENIUS у липні 2025 року, а FDIC запропонував правила впровадження в квітні. Комітет Сенату з банківської справи має підготувати до розгляду ширший законопроєкт CLARITY у четвер після двопартійного компромісу щодо доходності стейблкоїнів, який розв’язав багатомісячну законодавчу паузу.

Узгодження з Європейським центральним банком

Коментарі Бейлі надійшли в той самий день, коли президент ЄЦБ Крістін Лагард зробила свій найбільш прямий аргумент проти стейблкоїнів: вона заявила, що навіть токени, деноміновані в євро, загрожують фінансовій стабільності та передачі монетарної політики. Разом ці виступи демонструють суттєвий спротив двох найвпливовіших центральних банкірів Європи регуляторному режиму стейблкоїнів, сформованому здебільшого на умовах США.

Процес формування міжнародних стандартів

Чи здобуде підхід Бейлі підтримку, залежатиме від того, як розгортатиметься процес стандартизації в РРФБ (Financial Stability Board). РРФБ випускає рекомендації щодо стейблкоїнів з 2020 року, але ці настанови не є обов’язковими, а США історично демонстрували обмежену готовність підпорядковувати внутрішню криптополітику багатостороннім рамкам.