監管政策

根據 The Block 報導，美國銀行家協會（American Bankers Association）執行長 Rob Nichols 於週日晚間致函給銀行高層，敦促他們在本週四參議院銀行委員會就具有里程碑意義的加密貨幣立法進行表決前，先聯絡各自的參議員。Nichols 在信中表示，目前這份法案並未充分限制加密公司在穩定幣上提供「類似利息的獎勵」（interest-like rewards），並警告此類誘因可能使銀行存款流向遠離傳統機構的方向，進而威脅金融穩定。ABA 的推動是在參議院於 5 月 2 日發布妥協版本用語之後出現的；該版本阻止在實質上等同於對穩定幣持有提供利息的支付行為，但允許以活動為基礎的獎勵。5 月 8 日，銀行業界的貿易團體向委員會領導層寄出自己的來函，表示所提議的用語「仍不足」（falls short），並且給了規避的空間。

根據當地媒體報導，澳洲政府預計將在預算之夜（budget night）週二揭露擬議的資本利得稅（CGT）調整細節，這很可能會影響加密貨幣投資人。財政部長 Jim Chalmers 預定公布該提案。該等調整將用一種以通膨指數化的模型取代目前對持有超過一年資產適用的 50% CGT 折扣，實際上會提高部分長期收益的稅負，包括加密貨幣。 擬議政策細節 根據《澳洲金融評論》（The Australian Financial Review）報導，在所述的方案下，政府打算在計畫中的 CGT 調整生效前提供一年寬限期。報導指出，在預算之夜之後取得的資產，在擬議的過渡期間內，仍可在至 2027 年年中前享有現行的 50% CGT 折扣。 市場反應 這些計畫措施引發市場人士批評。Coolabah Capital 首席投資官 Christopher Joye 在 X 上表示擔憂，認為稅制變動可能會把資金導向生產性投資之外。 「在預算將對生產性企業／資產的資本利得稅從約 23.5% 提高到 46-47% 之後，投資人會合理地把資金從企業、股票、商業地產以及出租住宅撤出，並投入到其免稅的自住住宅中，」Joye

路透社指出，英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）週五警告，國際監管機構將與美國政府就穩定幣標準面臨一場「即將到來的拉鋸」。貝利身兼金融穩定委員會（Financial Stability Board）主席，他點出一項特定弱點：部分美國穩定幣無法在不透過加密貨幣交易所進行轉換的情況下，直接兌換成美元，這可能在危機中限制其可兌換性。 英國正在推動更嚴格的框架，要求具有系統性重要性的穩定幣發行商，至少將 40% 的準備金存放在不予計息的英國央行帳戶，剩餘部分則置於短期英國政府債務之中。相較之下，美國《GENIUS 法案》（GENIUS Act）規定必須有 100% 的準備金支持並按月揭露，但不要求在沒有中介的情況下，發行商對其進行直接贖回。

美國參議院銀行委員會週五宣布，將於 5 月 14 日舉行條文修正（markup）審議，以推進全面性的聯邦加密貨幣立法；這也是該委員會在取消 1 月一次 markup 之後的第二次嘗試，當時主要加密交易所 Coinbase 撤回支持。 Coinbase 撤回後的第二次嘗試 1 月的取消源於 Coinbase 因擔憂（包含穩定幣獎勵的處理方式）而撤回支持。根據該公告，上週有兩位關鍵參議員釋出用語，處理穩定幣獎勵議題；不過銀行業貿易團體認為，這項解決方案「仍有不足」。 立法途徑與委員會協調 在法案進入全面參議院表決之前，必須完成兩個步驟：參議院銀行委員會必須先推進其版本，接著再與今年較早時候參議院農業委員會推進的版本進行協調。據該消息來源指出，農業委員會的法案在沒有任何民主黨支持下向前推進。 川普家族的加密資產持有與民主黨疑慮 民主黨人士將美國總統唐納・川普對加密貨幣的興趣，視為在農業委員會爭取跨黨派支持的重大障礙。川普與其妻子梅蘭妮・川普在就職典禮前推出了迷因幣。彭博社在 1 月報導，川普家族也主導 DeFi 與穩定幣專案 World Liberty Financial，該專案募得 14

根據 Galaxy Digital 的說法，美國參議院銀行委員會中有 7 位民主黨參議員可能在推進 CLARITY 法案方面扮演關鍵角色，該法案將於本週四進入委員會審查。Galaxy 將 Ruben Gallego 與 Angela Alsobrooks 視為支持加密貨幣架構的人士；而 Mark Warner、Catherine Cortez Masto、Andy Kim 與 Raphael Warnock 則被認為是可協商的，若能強化反洗錢與風險控管條款，則他們可能會支持該法案。該 24 人委員會由 13 位共和黨與 11 位民主黨組成，推動該立法至少需要半數以上成員的支持。

根據 Pi 核心團隊的說法，Kawanua VIPi 這款擁有超過 21,000 枚質押 Pi 的主要 DApp，今天在未事先警告的情況下已從 Pi 瀏覽器下架。這次移除標誌著一週內第二次主要 DApp 清洗，先前是在上週 WorldBanksPi 被下架。兩個專案都透過宣傳被高估的估值與投機性的質押機制，違反了合規標準。Kawanua VIPi 在移除前累積了高用戶評分，但人氣並未提供任何保障。使用者在搜尋該應用程式時，現在只能遇到錯誤畫面。Pi 核心團隊確認，待質押期間到期後，質押的 Pi 將透過原始管道退還給使用者。

福州市鼓樓區法院審結一宗以 USDT 為媒介的外匯理財糾紛，投資人陳某經中間人劉某匯款 48 萬元後兌換成 USDT，轉至境外平台最終全額虧損。法院認定此為變相買賣外匯、非法金融活動，駁回起訴並移送公安。上訴被駁回。依銀發〔2026〕42 號通知，虛擬貨幣相關活動屬非法。

根據杜克大學講師、前美國聯邦準備制度（Federal Reserve）檢查官李·萊納斯（Lee Reiners）表示，週五，World Liberty Financial 的 WLFI 代幣可能構成未註冊的證券，儘管該專案聲稱其治理代幣。萊納斯引用了美國證券交易委員會（SEC）近期的代幣分類，指出 WLFI 不符合純數位商品的條件，且很可能面臨 SEC 的審查。他表示，WLFI 的買家投入資本並合理地期待獲利——這是豪威測試（Howey Test）的關鍵要素——並指出該代幣在協議建置之前就已出售，且利用了川普家族的姓名。 萊納斯也強調 World Liberty 的自利交易安排，包括與 Dolomite 借貸協議之間以 50 億 WLFI 作為抵押的 7,500 萬美元穩定幣借貸安排。他提到賈斯汀·孫（Justin Sun）提起的訴訟，指控 World Liberty 凍結了他的代幣並封鎖了治理權利，並表示：「如果孫的指控屬實，就揭示出 World Liberty 對 WLFI 保留了涵蓋廣泛的單方控制權。」

根據 Edaily，南韓金融安全院（FSI）今日宣布開發一款專用的智慧合約安全驗證工具，並推進三項主要計畫，包括打造智慧合約驗證系統以及培育數位資產人才。該驗證工具將自動偵測用於代幣證券、穩定幣以及其他數位資產服務的智慧合約中的主要弱點，重點鎖定高風險弱點類型，例如重入（reentrancy）攻擊、存取控制錯誤以及抵押品驗證不足。工具將持續更新符合南韓金融監管環境的客製化檢查標準。FSI 也將建立涵蓋整個智慧合約生命週期的驗證程序與標準，從開發到部署與營運，並為會員公司發布《智慧合約安全指南》。

英格蘭銀行（BoE）行長 Andrew Bailey 週五警告稱，根據在由 BoE 主辦、針對金融失衡的會議中所作的談話，國際監管機構將面臨與美國政府就穩定幣標準所引發的「即將到來的拉鋸戰」。Bailey 也是金融穩定委員會（Financial Stability Board）的主席，他指出英國與美國在穩定幣監管上的作法存在分歧，並將跨大西洋的政策裂痕擴大，因華盛頓正在推動以美元計價的穩定幣，作為全球支付基礎設施。 可兌換性疑慮 Bailey 聚焦在美國穩定幣設計的一個特定弱點：部分與美元掛鉤的代幣無法在不透過加密交易所的情況下，直接順利兌換為美元，這可能在危機時限制其可兌換性。他表示，若與美元掛鉤的穩定幣被廣泛用於跨境支付，危機可能導致資金從具較弱贖回保證的代幣撤離，流向採用更嚴格可兌換規則的司法管轄區。 「如果我們希望穩定幣成為全球支付架構的一部分……那麼它們只有在我們擁有國際標準時才能運作，」Bailey 引述路透（Reuters）的說法指出。他也警告風險：「我們知道，如果穩定幣發生擠兌——它們都會湧到這裡來。」 英國監管框架 英國正與美國的努力並行，建立其自身的穩定幣框架。英格

根據 BlockBeats，5 月 11 日，中國法院駁回了一名投資者就一項失敗的 USDT 外匯詐騙提起的訴訟。該投資者 Chen 透過中介投入 480,000 元人民幣，資金被換匯成 USDT 並轉入海外交易平台，隨後該平台關閉，導致重大損失。福州市鼓樓區人民法院裁定，該交易構成將人民幣轉換為 USDT、向海外轉移資金並進行外匯交易的完整循環，實質上規避了外匯監管規定並違反了金融秩序。該案已移送警方進一步調查。

參議院銀行委員會週五宣布，將於 5 月 14 日舉行審議，以推進全面性的聯邦加密貨幣立法；這也是該委員會在 1 月取消後，第二次嘗試將該法案推進。根據該報導，1 月的審議因為主要加密貨幣交易所 Coinbase 撤回支持而被取消，理由包含對穩定幣獎勵的處理等疑慮。 先前挫折與目前進展 1 月的取消代表立法程序出現顯著延宕。不過，根據消息來源，穩定幣獎勵的議題似乎在上週兩位關鍵參議員釋出相關文字後已獲解決，儘管銀行業貿易團體曾主張這「尚有不足」。 待辦的立法程序 在法案能夠通過前，必須完成數個步驟。參議院銀行委員會需要先推進其版本，接著再與參議院農業委員會先前在今年推進的版本進行協調。根據該來源，參議院農業委員會的法案在農業小組中未獲任何民主黨支持而向前推進，並指出唐納・川普（Donald Trump）的加密貨幣利益是主要障礙。 政治脈絡與川普的加密貨幣牽涉 該來源指出，川普與其妻子梅蘭妮・川普（Melania Trump）在就職典禮前推出了迷因幣；而根據彭博在 1 月的報導，他的家人主導了 DeFi 與穩定幣專案 World Liberty Financial，該專案募資 14 億美元

根據 Foresight News，USDT0（Tether 的資產互通協議）在 Kelp 事件後公布安全架構細節。該協議採用具專有權的去中心化驗證者網路（DVN），並具備訊息否決權，且在跨鏈訊息結算前，需要基於不同程式碼基底的三名獨立驗證者達成 3/3 共識。現有驗證者節點包括 USDT0 的專有 DVN、LayerZero 和 Canary。USDT0 也已在 Immunefi 推出一項價值 600 萬美元的利潤漏洞獎勵計畫，合約經由 Guardian 與 OpenZeppelin 進行稽核。

韓國金融研究院於 9 日發布一份報告，建議先對高價值投資者徵收數位資產稅，並依循針對金融投資資產所採用的同一股權原則。根據研究員 Bae Jin-soo 的說法，該建議源於既有的金融投資資產課稅制度，該制度僅對符合條件的大股東徵稅，例如持有單一股票達 500 億韓元或以上。 提議的課稅架構 Bae Jin-soo 表示：「從金融投資資產課稅與股權觀點來看，高價值投資者的數位資產課稅可以被納入考量」，並解釋說：「在股權層面上，先鎖定持有超過一定金額數位資產的投資者進行課稅，之後再進一步擴大，這樣的做法在一致性上是合理的。」 該專家也強調，若導入全面性課稅，系統設計必須反映損失結轉與抵扣等關鍵議題。Bae 指出：「從資本利得稅的角度來看，主要國家會承認損失結轉與抵扣，並針對長期持有適用稅收免除或優惠稅率，因此需要設計出能夠反映這些做法的課稅制度。」 仍需進行的基礎政策討論 Bae Jin-soo 強調，需要就數位資產課稅的基礎以及其公共可接受性進行根本性討論。由於在廢除金融投資所得稅後，資本利得稅的課稅基礎相對被削弱，目前數位資產課稅是此類別中唯一規劃中的稅制措施。 雖然從稅收角度來看數位

根據 News1，南韓國家稅務局於 4 月 29 日推出首個試點計畫，委託私人加密託管方管理被扣押的虛擬資產。投標截止日期為 5 月 12 日，試行將延續至年底。包括 KODA、KDAC、Hecto WalletOne、BDACS 和 InfiniteBlock 在內的主要韓國託管方正準備參與。該試點計畫的預算約為 580 萬美元。

根據 Solana Policy Institute 主席 Kristin Smith 的說法，上週立法者就穩定幣獎勵達成妥協，顯著提升了全面加密貨幣立法推進的機率。Smith 先前曾估計，全面加密法案成為法律的機率約在 20% 到 30% 之間，但兩週前將估計上調至 40%，而在該交易之後，她目前認為這些機率更接近 60%。這項由參議員 Angela Alsobrooks 和 Thom Tillis 共同敲定的妥協，禁止受保障方僅因持有穩定幣而向美國客戶支付利息或收益，但允許以活動為基礎或以交易為基礎的獎勵。該協議為參議院銀行委員會最早在下週就舉行第二次修正審查鋪路。然而，臨近的倫理條款——將限制總統 Donald Trump 以及其他聯邦官員進行某些數位資產交易——可能會使該法案的後續道路蒙上陰影。

路透社報導，週五，英格蘭銀行（BoE）行長 Andrew Bailey 警告稱，國際監管機構將在穩定幣標準方面，與美國政府迎來一場「即將到來的較量」。Bailey 同時也是金融穩定委員會（Financial Stability Board）的主席，他點出一項關鍵弱點：部分與美元掛鉤的穩定幣，無法在不經由加密貨幣交易所路由的情況下，直接迅速兌換成美元，這可能在危機期間限制兌付能力。Bailey 說：「如果發生對穩定幣的擠兌，他們都會出現在這裡。」 英國預定的穩定幣框架，與美國 GENIUS 法案（GENIUS Act）出現明顯分歧。BoE 提議對個人設置 20,000 英鎊的持有上限，對企業則設置 1,000 萬英鎊上限，並要求系統性發行人至少將 40% 的準備金存放在英格蘭銀行的未受利息帳戶中。相較之下，GENIUS 法案要求 100% 準備金實體支撐，但並不要求發行人能在沒有中介的情況下提供直接贖回能力。

參議院銀行委員會於週五宣布，將在 5 月 14 日舉行條文審查（markup），以推進全面性的聯邦加密貨幣立法，這也是委員會第二次嘗試推動該法案前進。原定於 1 月進行的前一次條文審查已在主要加密交易所 Coinbase 退出支持後取消，該公司指出的顧慮包括對穩定幣獎勵的處理方式。 先前條文審查取消與穩定幣議題 Coinbase 於 1 月撤回支持，促使先前的條文審查嘗試被取消。不過，根據該報導，穩定幣獎勵的問題已在上週兩位關鍵參議員釋出相關用語後獲得解決。銀行業貿易團體則表示，這項解決方案「未達到」他們的預期。 立法程序與委員會協調 在法案能送交整個參議院進行表決前，必須完成多項步驟。參議院銀行委員會需先推進其版本的法案，接著再將該版本與參議院農業委員會今年較早時段通過的法案版本進行協調。農業委員會版本在沒有任何民主黨支持的情況下獲得推進。 政治障礙與道德疑慮 民主黨指出，唐納德・川普總統對加密貨幣的興趣是農業委員會條文審查所面臨的主要障礙。根據該報導，川普和妻子梅蘭妮・川普在就職典禮前推出了迷因幣，而川普的家族已主導 DeFi 與穩定幣計畫 World Liberty Financ